和碩(4938)

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投資重點
和碩(4938)2022年拿到iPhone SE 3至少5成的訂單，加以印度廠於4月將投產，有利於支援iPhone的供應。預期受惠於5G滲透率增加、iPhone定價優勢下，市場預估和碩2022年手機出貨量年增7%。此外，和碩近年持續拓展營

和碩(4938)受到宅經濟轉弱，以及農曆新年影響，預估第一季筆電、桌機、主板出貨量季減 20~25%，部分訂單會遞延至第二季，不過由於筆電的營收相對同業少，影響相對輕微。加上和碩今年拿到iPhone SE 3至少5成以上的訂單，是主要供應商，預計4月和碩印度廠可能投產，將有利於穩定iPhone的供應

和碩(4938)1~2月營收動能趨緩，主要受到筆電需求轉弱所影響，預估第一季筆電、桌機、主板出貨量季減 20~25%，部分訂單會遞延至第二季，不過由於筆電的營收比較相較其他ODM廠來的少，加上美系手機需求仍佳，預期受惠於5G滲透率增加、iPhone 13定價的優勢下，市場預估美系手機出貨量年增7%，

和碩(4938)公布去年財報，EPS達7.71元，優於市場所預期的7元，同時今年會配發現金股利5元，目前殖利率約7%。 2022年預期5G滲透率提升、iPhone 13價格的優勢下，有助於帶動換機需求，筆電的部分，預期商用及高階消費性機種的需求穩健成長。另外，和碩為拓展歐美車用業務，昨天法說會上也表

聯合新聞網報導：
代工大廠和碩（4938）強攻電動車業務，加碼投資北美廠區，昨（18）日正式代兩家子公司華瑋投資、華毓投資公告，將投資共約台幣9.22億元，擴充北美洲墨西哥廠區產能。和碩指出，取得目的主要為公司業務需求之長期投資。(新聞來源)

評論：
和碩(493

和碩(4938)2021年雖然受到iPhone mini需求不如預期，以及不再計入鎧勝-KY營收(預估影響和碩營收減少5%)，因而影響全年營收年減近一成，但2021全年營收達成率110%，表現實際上優於市場預期。 2022年市場看好iPhone 13價格上的優勢，帶動iPhone的換機需求強勁，另外

和碩(4938)12月營收1,558億元，月減1.6%，年增11.2%，顯示iPhone缺料雖緩解，但iPhone mini需求不如預期，加上不再計入鎧勝-KY營收(預估影響和碩營收減少5%)，導致2021年全年營收年減近一成，不過以市場預估21Q4營收4,152億元計算，2021全年營收達成率11

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快速結論
21H1雖受缺料、iPhone mini需求下修所衝擊，營運表現平淡，然21H2旺季需求增溫，加以缺料緩解，預期21Q4將達全年高峰。
2022年iPhone代工雖面臨競爭，壓抑毛利率表現，但考量短期代工地位替代不易，加以5G

和碩 (4938)隨著iPhone 13缺料持續改善，目前iPhone 13 mini和iPhone 13交期已縮小至2天，預期將帶動12月營收來到今年的高點，21Q4營收可望有雙位數的季增長，產能利用率滿載也將帶動21Q4毛利率回穩。2022年則受惠於iPhone 13價格上具有優勢，預計換機需求

隱形眼鏡廠晶碩 (6491) 11 月營收也隨產能持續放大下，衝上 5.81 億元，月增 11.9%、年增 8.7%，改寫歷史次高，累計今年前 11 個月營收達 51.41 億元，年增 46.1%。總經理楊德勝表示，近年因應代工、自有品牌需求，持續擴增產能，估年底龜山廠月產能將達 7000 萬片，較