如果馬斯克領導的太空探索科技公司SpaceX選擇掛牌上市，這將不僅是近年來最受矚目的首次公開募股事件，更將直接步入一個至今仍被2021年新股崩盤陰影籠罩的市場。回顧上一次新股發行的繁榮時期，這些公司的表現不僅令人失望，更造成了大規模的市值蒸發。對於馬斯克而言，SpaceX的上市將成為終極壓力測試，用以檢驗重量級的IPO是否仍能為投資人帶來回報，抑或只是重蹈2021年的慘痛覆轍。

昔日寵兒市值暴跌，新股墳場慘況曝光

根據知名科技媒體報導，許多在2021年狂熱時期掛牌上市的公司，如今股價已經大幅崩跌。例如知名休閒鞋品牌Allbirds(BIRD)，其估值曾高達22億美元，現在卻面臨以約3900萬美元被出售的命運。而數位媒體公司BuzzFeed(BZFD)的市值，更從上市初期的逾10億美元大幅收斂至約2300萬美元，甚至引發外界對其持續營運能力的強烈擔憂。

其他同梯次上市的企業表現同樣慘澹，服飾租賃平台Rent the Runway(RENT)已經將控制權拱手讓給了債權人。此外，包含自動化軟體公司UiPath(PATH)、代碼託管平台GitLab(GTLB)以及眼鏡品牌Warby Parker(WRBY)等知名企業，目前股價仍比當初的IPO發行價暴跌高達70%至80%。這些案例揭示了一個明顯的共同模式：「估值過高、上市時機處於市場高點，以及後續營運成長放緩」，而這些致命傷往往同時發生。

SpaceX營收穩定，與傳統新股大不相同

這些慘痛的歷史教訓，正是讓SpaceX顯得與眾不同之處，但也同時帶來了另一種層面的風險。與許多在2021年憑藉市場熱度上市、商業模式尚未得到驗證的企業不同，SpaceX已經是一家規模龐大、能夠穩定創造營收，並且具備全球產業影響力的成熟公司。然而，這並不代表投資人會輕易忘記上一次IPO熱潮所帶來的鉅額損失，這反而無形中大幅拉高了市場對這檔潛在新股的檢視標準。

成長故事不再萬靈丹，重獲散戶信任成關鍵

市場真正的疑問，並不在於SpaceX能否吸引足夠的認購需求，而是在經歷了數年的績效低迷後，投資人（特別是一般散戶）是否還願意將信任投票投給另一檔高知名度的IPO案。2021年給市場上了一堂震撼教育：「企業的成長故事固然迷人，但實際的投資回報卻往往骨感」。SpaceX或許有機會成為打破魔咒的例外，但如果它真的走向公開市場，就必須向外界證明上一個週期無法實現的目標：參與IPO的投資人真的能夠再次獲利。

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