Nike(NKE)在3月31日公布最新一季財報後，股價隨即重挫超過15.5%，創下多年來的新低紀錄。初步檢視最新的營運數據與未來財測，不難看出為何投資人會選擇大舉拋售。然而，若仔細觀察其中一項關鍵指標，華爾街或許忽略了整體的長期大局。儘管當前的總體經濟環境確實為這家知名運動鞋大廠帶來重重挑戰，但營運好轉的契機可能就在不遠處。

營收零成長且獲利衰退，財測黯淡引爆賣壓

從數據面來看，Nike(NKE)截至2026年2月28日的2026財年第三季業績其實超越了市場預期。該季營收達到113億美元，每股盈餘為0.35美元，高於華爾街原先預估的112億美元與0.29美元。不過，由於分析師早已提前下修預期，這次的財報表現並未帶來太多驚喜。實際上，該季營收較前一年同期呈現零成長，獲利更是大幅衰退35%。

更令市場擔憂的是，Nike(NKE)的毛利率下滑了130個基點，銷售與行政費用也增加了2%。公司高層進一步指出，預估本季的銷售額將出現2%至4%的衰退。這些數據與財測強烈暗示，需求疲軟與通貨膨脹帶來的資金擠壓，依然持續衝擊公司的營運表現，這也解釋了為何投資人近期會選擇大舉撤出。

批發業務成復甦曙光，全通路轉型發酵中

儘管整體數據面臨短期壓力，但在黯淡的財報中仍隱藏著長期反轉的希望。上一季在整體銷售持平的情況下，批發業務營收卻逆勢較前一年同期成長5%。這項相對亮眼的表現，加上直接面對消費者營收下滑4%的數據，顯示公司在嘗試轉向高毛利的「直接面對消費者」模式後，正積極且順利地回歸以批發為主軸的「全通路」商業模式。

現階段公司高層對快速復甦的態度相對保守，執行長艾略特希爾坦言，公司目前正處於「重返榮耀的期中階段」。然而，這些謹慎的發言或許正是為了未來幾季可能優於預期的業績表現鋪路。一旦轉型成效顯現，投資人對財報的悲觀情緒有望消退，進而帶動股價重新進入上漲趨勢。

股息殖利率逼近4%，低估值醞釀反彈契機

在等待營運全面復甦的過渡期間，願意採取逆向操作的長期投資人，現在進場將能獲得相對豐厚的股息回報。目前Nike(NKE)的遠期股息殖利率將近3.7%，且公司已經締造了連續23年股息成長的優秀紀錄，展現出高度的財務穩定性。

從估值角度來看，目前股價的遠期本益比僅約17.5倍，遠低於過去20倍至30倍的歷史區間。這意味著股價已經反映了大部分的悲觀預期，如果未來營運順利好轉，除了基本面改善帶來的獲利成長外，股價也有望迎來估值大幅擴張的雙重紅利。

全球最大運動品牌，Nike營運與股市表現

Nike(NKE)是全球最大的運動鞋與服飾品牌，主要產品涵蓋籃球、跑步與足球等領域，其中鞋類貢獻了約三分之二的銷售額。旗下知名品牌包含Nike、Jordan與Converse。公司透過直營店、加盟店與第三方零售商將產品銷售至全球，並在40多個國家經營電子商務平台，絕大多數生產皆外包給全球30多個國家的代工廠。回顧前一個交易日，Nike(NKE)收盤價為44.19美元，下跌0.44美元，跌幅為0.99%，單日成交量達63,242,572股，成交量較前一日變動-44.63%。

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