政策不確定性攀升帶動風險定價

經濟學家指出，隨著政策不確定性與地緣政治緊張局勢升溫，市場正開始將「川普風險溢價」納入資產定價。前高盛外匯首席策略師 Robin Brooks 表示，近期美債殖利率的走勢明確顯示，投資人已經開始針對川普總統的政策方針進行政治風險定價，這方面的擔憂特別集中在貿易衝突、財政擴張以及地緣政治等方面。

長短期美債殖利率曲線出現嚴重分歧

Brooks 特別點出短天期與長天期債券走勢的差異，包括 iShares 1-3年期美國公債ETF(SHY)、ProShares二倍做空20年期以上美國公債ETF(TBT)與 iShares 20年期以上美國公債ETF(TLT)的殖利率走勢出現明顯分歧，殖利率曲線後端的上升幅度更為劇烈。這種市場型態意味著，投資人要求對持有較長天期的債券提供額外的風險補償，這也反映了市場對於未來通膨、財政赤字與整體政策走向的高度不確定性。

激進關稅與擴張支出恐推升長期通膨

這波市場變動發生在投資人正努力應對潛在的更激進關稅政策、大幅提高的政府支出，以及更難以預測的地緣政治環境之際。這些不確定因素不僅可能推升長期的通膨預期，還會大幅增加美國公債的市場供給量，這兩大壓力都將對長存續期的債券行情造成沉重打擊。

政治動態已實質影響利率市場走向

Brooks 認為，儘管歷史經驗顯示，市場在應對政治風險的定價反應通常較為緩慢，但考量到潛在政策轉變的龐大規模，及其對全球貿易與資本流動的深遠影響，當前的市場環境可能截然不同。這項發展趨勢突顯出，即使美國聯準會沒有立即調整貨幣政策，當前的政治動態也已經開始實質影響金融狀況，特別是在利率市場的表現上。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息