本週國際原油市場將迎來關鍵時刻。美國總統川普向伊朗下達最後通牒，要求在週一早晨前重新開放荷莫茲海峽，否則將對其基礎設施發動軍事攻擊。若伊朗同意妥協，全球油價有望大幅回跌，讓面臨壓力的全球經濟得以喘息。然而，若伊朗拒絕讓步，原油價格勢必再次狂飆，且伊朗極可能採取報復行動，進一步襲擊中東地區的其他能源設施。

川普下達最後通牒，海峽封鎖推升國際油價

川普最初於3月21日向伊朗發出最後通牒，要求在48小時內重新開放這條掌握全球約20%石油與液化天然氣供應的關鍵水道。隨後該期限被延長至4月6日。隨著川普在社群媒體上明確表示，若伊朗不重啟海峽，美軍將於週二展開針對橋樑與發電廠的攻擊，顯示期限再度延長的可能性極低。

荷莫茲海峽的持續封鎖已成為今年國際油價飆升的主要推手。2026年以來，全球原油指標布蘭特原油價格大漲近80%，逼近每桶110美元；而美國WTI原油價格更是狂飆近95%，突破每桶112美元。儘管國際能源署成員國協調釋放了創紀錄的4億桶全球緊急石油儲備，但面對每天高達2000萬桶的供應缺口僅是杯水車薪。此外，雖然沙烏地阿拉伯與阿拉伯聯合大公國已提高替代管線的輸送量，但仍無法完全彌補海峽封鎖所流失的龐大產能。

若戰事升溫，原油價格恐飆升至每桶200美元

倘若衝突持續惡化並演變為針對基礎設施的全面破壞，全球原油市場將受到嚴重衝擊。一旦荷莫茲海峽持續關閉，原油價格勢必將進一步飆升。市場更擔憂，伊朗可能指使胡塞武裝組織封鎖紅海的曼德海峽，藉此切斷沙烏地阿拉伯的替代管線路線。

不僅如此，波斯灣周邊的能源設施也將面臨極大的安全風險。先前伊朗已針對卡達的液化天然氣基礎設施發動攻擊，其中甚至包含埃克森美孚(XOM)參與投資的兩座天然氣接收站。根據知名能源研究機構Wood Mackenzie的最新估計，若中東戰火持續升級，今年國際原油價格極有可能飆升至每桶150至200美元的驚人天價。

若達成停火協議，油價年底有望回落至70美元

相對而言，若雙方順利達成停火協議，國際油價將迎來顯著的回跌。雖然考量到荷莫茲海峽的航運交通需要時間才能完全恢復正常，原油價格並不會立刻崩跌至戰前水準，但隨著原油供應逐步回歸全球市場，油價將呈現穩定的下滑趨勢。原油期貨市場目前的預測顯示，若關鍵水道順利重新開放，預期到今年底，WTI原油價格將有望回落至70美元的區間低點。

無懼油價劇烈波動，這2檔能源巨頭具備獲利優勢

面對本週注定劇烈波動的國際油價，市場走向的不確定性大幅增加了投資人的操作難度。在這樣的市場環境下，將目光轉向具備強大營運韌性的能源巨頭將是較為穩健的策略。舉例來說，埃克森美孚(XOM)與雪佛龍(CVX)這兩家指標性企業，早已將業務體質調整至即便在低油價環境中也能保持強勁獲利。

根據公司財務預估，埃克森美孚(XOM)即使維持在2024年的油價與利潤率水準，至2030年仍能實現獲利與現金流的雙位數年增長；而雪佛龍(CVX)也預期在每桶70美元的油價環境下，其自由現金流能在2030年前保持逾10%的年增長率。這兩大巨頭持續投入低成本、高毛利的資源開發，並積極推動成本控管。這意味著若油價持續飆升，它們將獲得更為豐厚的利潤；即使油價因停火而回跌，其股價的下檔風險也相對有限，因為今年以來這兩檔個股僅上漲約30%，尚未完全反映原油價格的強勁漲幅。

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