美光(MU)從今年初標普500指數中表現最強勁的成分股之一，轉變為面臨沉重賣壓的標的。隨著市場對記憶體週期的樂觀情緒降溫，加上伊朗衝突引發的宏觀經濟不確定性，大幅削弱了投資人的風險偏好。在今年一月飆漲近50%之後，美光(MU)股價在短短三週內從近期高點回跌超過20%，三月份更創下近四年來表現最疲軟的單月紀錄。即使上週出現幾天強勁反彈，整體的下跌趨勢仍顯示投資人正在重新評估年初以來的快速上漲行情。

SK海力士赴美上市將打破美光獨占地位

市場的競爭格局正在發生重大變化。作為輝達(NVDA)關鍵供應商的SK海力士，已申請在美國發行美國存託憑證，預計籌資規模高達100億美元，可能成為紐約股市最大規模的外國企業上市案之一。這項上市計畫將為美國投資人提供另一個直接參與AI基礎建設相關DRAM領域的投資管道，從而結束美光(MU)過去作為美國市場唯一純記憶體概念股的獨占地位。

SK海力士高頻寬記憶體市占領先且估值低

根據市場研究機構Counterpoint Research的數據顯示，SK海力士在高頻寬記憶體領域處於領先地位，去年第四季囊括了全球57%的營收市占率，是美光(MU)的兩倍以上。然而儘管具備市占率優勢，SK海力士目前的估值卻相對偏低。部分避險基金分析指出，這樣的市場結構可能會引發短期的資金輪動效應，促使尋求相對價值的資金將部位從美光(MU)轉移至SK海力士。

AI記憶體需求看旺帶動長期基本面穩健

儘管短期面臨資金挪移的壓力，但拉長投資時間來看，這兩家公司的發展前景依然均衡。目前美光(MU)與SK海力士的遠期本益比大約都落在4倍左右，遠低於整體大盤的估值水準。部分投資人認為，美光(MU)近期遭遇的賣壓更多來自於市場資金的多元化配置，而非公司基本面的惡化。隨著AI驅動的記憶體需求持續爆發，這兩檔股票未來的走勢可能會更加連動。同時也有市場觀點樂觀預期，在整體產業供需緊俏的環境下，美光(MU)若能持續擴大在高頻寬記憶體領域的生產規模，未來有望繳出更強勁的獲利成長表現。

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