摩根大通週一首次將 MDA Space(MDA) 納入追蹤，給予「加碼」評等，認為衛星製造、國防支出及地球觀測服務將是推動未來價值的關鍵動能。分析師 Seth Seifman 將 2026 年 12 月的目標價設定為 34 美元，意味著較近期股價有約 25% 的上漲空間，並指出這家加拿大太空科技公司正進入規模化與獲利的新階段。

轉型主要承包商帶動營收，衛星業務成核心成長引擎

摩根大通看好 MDA Space(MDA) 轉型為大型衛星星系的主要承包商，這項轉變大幅擴展了公司的潛在市場。該公司的衛星系統部門營收近年來大幅飆升，預計 2025 年將達到約 11 億加幣，較 2021 年成長約七倍。

分析師預期，隨著衛星業務在公司估計高達 400 億加幣的五年潛在商機中佔據多數，相關業務將進一步擴張。MDA Space(MDA) 已獲得 Globalstar 與 Telesat 等客戶的大型合約，確保了至少到 2027 年的多年營收能見度，並鞏固其作為垂直整合衛星製造商的地位。

為了因應不斷增長的需求，公司近期在蒙特婁附近啟用了一座新的生產設施，每年具備生產高達 400 枚衛星的能力，大幅提升了製造產能。

地緣政治推升國防預算，各國加碼佈局太空安全領域

摩根大通也強調，不斷增長的國防預算是另一個關鍵的催化劑。預期加拿大在未來十年的國防支出將顯著增加，同時南韓與歐洲等市場的國際機會也正在浮現。

MDA Space(MDA) 正將自己定位為「主權太空」供應商，支援包括通訊、監控與飛彈追蹤等國家安全應用。與政府相關的專案已佔據公司潛在商機的很大一部分，隨著地緣政治緊張局勢推升對太空能力的需求，分析師預期該比例將持續增長。

機器人技術奠定業界地位，地球觀測服務創造高毛利

除了衛星之外，MDA Space(MDA) 在太空機器人領域也保持著強大的影響力，其中最著名的就是為 NASA 任務開發的加拿大臂系統。目前正在為登月任務開發的新一代 Canadarm3，即使在 NASA 調整其月球門戶太空站策略的情況下，仍可望發揮重要作用。

同時，公司正透過即將推出的 CHORUS 衛星星系擴展其地球觀測業務，該星系將提供更高解析度的影像與數據分析服務，分析師將此部門視為經常性、高毛利營收的重要來源。

強健資產負債表具財務彈性，估值反映穩定獲利基礎

MDA Space(MDA) 以相對穩健的資產負債表進入這個高速成長階段。公司以低槓桿率結束了 2025 年，隨後更籌集了額外資金，使其處於淨現金狀態。摩根大通指出，這種財務彈性將有助於支持旨在擴展能力、改善垂直整合或進入新市場的潛在收購計畫。

摩根大通給予的目標價是基於 2027 年預估營收的約 3.25 倍，相較於美國規模較小、成長較快的太空領域同業具有折價空間。分析師認為，MDA Space(MDA) 穩定的獲利能力，加上經調整後的 EBITDA 利潤率維持在 20% 左右，足以支撐目前的估值，並提供比處於早期發展階段的競爭對手更穩定的基礎。

仍需留意合約轉換進度，NASA策略調整恐影響認列

儘管前景樂觀，摩根大通也點出了幾項潛在風險，包括 MDA Space(MDA) 需要將龐大的潛在商機轉化為確定合約，並在不延誤的情況下執行大型衛星計畫。此外，NASA 不斷演變的月球策略所帶來的不確定性，也可能影響機器人相關營收的認列時程，不過仍可能會有其他替代機會浮現。

整體而言，摩根大通將 MDA Space(MDA) 視為一個在快速擴張產業中具備規模且獲利穩定的企業，能同時受惠於商業衛星需求與國防支出的增長。分析師認為，如果公司能成功執行未完成的訂單並持續贏得新合約，將有機會在未來幾年內搶占全球太空經濟的更大市佔率。

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