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海悅首季合併營收13.08億元年減20%，第2季新建案交屋挹注營運動能
海悅國際(2348)最新公告顯示，2026年3月合併營收達3.47億元，累計首季合併營收13.08億元，年減約20%。儘管首季受產業淡季及建商謹慎推案影響，房市呈現買方市場結構，但海悅仍靠新北市中和區「大同新紀元」、永和區「漢皇River Sky」、新竹竹北市「鴻柏鴻湛」、台中市「勤美之真」、台南市「國泰原美」等代銷建案穩健貢獻業績，加上2月轉讓台北市大安區學府路案予耕玉建設，移轉總價款6.81億元，支撐首季表現。央行3月調整全國自然人第2戶購屋貸款成數上限至六成，有助觀察自住換屋需求力道。
代銷建案銷售與營建收入認列
海悅目前全國銷售中個案與後續接案合計總銷金額達4,996億元，確保代銷本業業績來源穩定。進入第2季，集團代銷新北市中和區「豐森大境」預售建案已於3月公開銷售，總銷金額約88億元，後續將有台北市「全陽南海段」、「連雲懷生段」；新北市中和區「寶亞南工段」；新竹「忠泰竹東案」、「達麗台肥案」等五大指標建案陸續公開銷售，預期帶動買氣溫和回穩。同時，海悅於代銷本業持續積累營建收益，台北市「敦仰」與高雄市「達麗未來市」兩建案將於第2、3季完工交屋，啟動營建收入認列，下半年新北市新莊區「A3光點」亦將交屋，為營運增添動能。
市場反應與法人動向
海悅公告後，股價於近期交易日呈現波動，4月7日收盤價80.40元，外資買超58張，三大法人合計買超45張，顯示法人對公司營運展望維持關注。整體房市交易受消費者預期房價漲幅有限影響，呈現買方市場，但央行貸款成數調整有助後續自住需求回溫。產業鏈中，海悅作為台灣房屋代銷業龍頭，持續布局全國建案，競爭對手動態需留意，但目前接案總額支撐業績無虞。
後續關鍵事件追蹤
海悅第2季將啟動多個新建案銷售作業，並有1-2個建案完工交屋，預期挹注營收動能。投資人可關注後續代銷業績來源，包括五大指標建案公開銷售進度，以及營建收入認列時點。公司亦布局金毓泰舊市議會與海悅仁愛逸仙辦公大樓之中長期地上權租金收益，短期聚焦提升營業活動現金流、降低土建融額度與利息支出，優化財務結構。潛在風險包括房市買氣溫和回穩程度，以及市場環境變化對自住換屋需求的影響。
海悅(2348)：近期基本面、籌碼面與技術面表現
基本面亮點
海悅(2348)為台灣房屋代銷業龍頭，總市值145.0億元，本益比8.9，稅後權益報酬率6.8%，營業項目涵蓋不動產代銷及仲介、廣告服務、管理顧問、住宅及大樓開發租售、國際貿易業。近期月營收表現波動，2026年3月營收347.36百萬元，月減55.18%、年減62.38%，因114年3月認列南港段建案營建收入影響；2月營收775.06百萬元，月增317.15%、年增239.77%，認列出售學府段土地及建物收入；1月營收185.80百萬元，月減77.46%、年減62.61%，受市場環境影響。首季累計營收13.08億元，年減20%，但第2季預期新建案銷售與交屋將支撐營運。
籌碼與法人觀察
近期三大法人動向顯示，外資於4月7日買超58張，投信持平，自營商賣超13張，合計買超45張；4月2日買超54張，4月1日買超66張，顯示法人趨勢轉正。官股持股比率維持約4.71%，庫存8559張。主力買賣超方面，4月7日買超24張，買賣家數差12，近5日主力買超5.6%，近20日賣超3%；4月2日買超78張，近5日3.2%。整體籌碼集中度變化中，散戶與主力動向分歧，但法人持續流入，反映對海悅未來業績的關注。
技術面重點
截至2026年3月31日，海悅(2348)收盤76.10元，當日開盤77.10元、最高78.30元、最低75.80元，跌1.40元或1.81%，成交量299張。短中期趨勢觀察，股價位於MA5(約78元)下方、MA10(約80元)下方，但接近MA20(約82元)支撐，MA60(約100元)顯示中長期壓力。量價關係上，當日成交量299張低於20日均量約500張，近5日均量約400張 vs 近20日約600張，量能偏弱。關鍵價位為近60日區間高點105.50元(壓力)、低點65.90元(支撐)，近20日高79.80元、低71.60元作短期參考。短線風險提醒，量能續航不足，可能加劇乖離擴大。
總結
海悅(2348)首季營收雖年減20%，但第2季多建案銷售與交屋將提供動能，法人近期買超顯示關注。投資人可追蹤代銷業績進度、營建收入認列及房市買氣變化，留意財務結構優化與市場環境對自住需求的影響，維持中性觀察。
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