伊朗戰事推升布蘭特油價逼近每桶120美元，Shell靠石油交易賺翻、法國貿易赤字擴大，油價飆漲連動美國油價與民生成本。同時，氫能公司Plug Power啟動275MW電解槽新案尋求由虧轉盈，傳統化石燃料與新興綠氫路線分歧加劇。

伊朗與中東緊張局勢升溫，全球能源市場再度陷入劇烈震盪。布蘭特原油價格在美國與以色列對伊朗發動攻擊、干擾霍爾木茲海峽後，一度飆升至每桶近120美元，為大型石油企業帶來罕見「戰爭紅利」，卻也讓歐美經濟與一般民眾面臨更沉重的能源與物價壓力。在化石燃料獲利暴衝之際，氫能業者如Plug Power(NASDAQ: PLUG)則在虧損壓力下尋求以大型電解槽專案翻身，呈現全球能源轉型中「舊勢力賺錢、新勢力燒錢」的鮮明對比。

以英國油氣巨頭Shell Plc(SHELL)為例，公司最新第一季交易更新指出，其化學與成品部門——包含石油交易業務——的交易成果預期將「顯著優於」上一季，行銷事業的經調整獲利也預料同步走高。背後主因，就是近期油價在戰事與供應風險帶動下大漲。換言之，在地緣政治升溫、霍爾木茲海峽部分運輸受阻之際，Shell憑藉規模與交易能力，成功從價格波動中榨出更高利潤。

不過，高油價也暴露出能源結構的脆弱。Shell同時下修整合天然氣產量預估，預期第一季日產量約在88萬至92萬桶油當量，低於先前預估的92萬至98萬桶，主要反映中東衝突對卡達供給量的影響。這顯示，即便是具備全球布局的大型石油公司，仍難完全抵禦區域戰事造成的供應中斷風險。

全球貿易數據也開始反映能源衝擊。法國2026年2月的貿易赤字擴大至58億歐元，遠高於市場預期。官方指出，進口增加主要來自天然碳氫化合物（即石油與天然氣）、運輸設備以及藥品，且部分增量來自對中國的進口；出口方面，電力與航空航太產品出現明顯衰退。能源進口價格上升，正悄悄壓縮法國與歐洲製造業的成本優勢，成為歐元區成長前景的新隱憂。

在大西洋另一端，美國民眾則是最直接感受到油價飆升的痛。根據美國能源資訊署(EIA)資料，美國中西部地區一般汽油平均價格已連續七週上漲，本週來到每加侖3.77美元，較一年前同區3.10美元的均價高出約22%。全美平均油價上週則達到每加侖4.12美元，高於前一週的3.99美元。分析師指出，目前市場正試圖消化伊朗戰事對中東原油流量影響，再加上進入春季駕車旺季的季節性需求，未來幾週汽油可能再漲0.20至0.30美元不等。

雖然交易員目前「已將更高的風險與額外波動性價格反映進市場」，但多數預期並未假設「長期中斷供應」的最壞情境。若緊張情勢未持續升級、油輪航運逐步恢復，油價與零售油價存在回落空間。然而，只要中東局勢仍反覆拉鋸，油市就難以回到穩定低價時代，企業投資與家庭支出勢必面臨更大不確定性。

在傳統化石燃料短期暴賺的同時，綠能與氫能產業卻仍在虧損泥淖中掙扎。氫燃料電池公司Plug Power自1999年掛牌以來，股價長期表現慘淡，累計跌幅接近99%，2025全年營收約7億美元，卻仍錄得高達17億美元的淨虧損，現金消耗與投資人不滿情緒居高不下。然而，隨著國際減碳壓力增加，氫能被視為重工業與長途運輸減排關鍵，Plug Power也藉著新案布局尋求由虧轉盈的突破口。

近期，Plug Power宣布與Hy2gen合作、推動275兆瓦規模的電解槽專案，市場視為公司在大型氫能基礎設施上取得關鍵訂單，為其商業模式增添可信度。新上任僅一個多月的執行長Jose Luis Crespo也公開強調，未來將嚴格控管成本、簡化營運架構，並優先投入毛利較佳的專案，希望改善長年虧損與高現金燃燒的體質。雖然獲利仍是「遙遠目標」，但這項專案被視為啟動「第二波訂單潮」的信號，協助公司爭取更多合作。

市場對Plug Power的態度則呈現高度兩極化。一方面，過去12個月公司股價自低點反彈約一倍，至4月初約2.50美元，顯示部分投資人押注新管理層與專案能帶來扭轉契機；另一方面，相較於大盤與如Nvidia(NVDA)等高成長科技股的長期驚人報酬，分析團隊仍提醒投資人留意Plug Power尚未證明獲利能力的根本風險。

從Shell獲利暴增、法國貿易赤字惡化，到美國油價持續攀升，再對照Plug Power與氫能產業持續在虧損中尋求突破，可以看出全球能源格局正處在矛盾交會點：短期內，化石燃料仍是地緣政治與經濟安全博弈的核心，戰火反而讓石油巨頭賺得盆滿缽滿；但中長期來看，若各國不加速推動再生能源與氫能基礎建設，未來每一次地緣風險都可能再次透過油價放大衝擊。

問題在於，市場與政策能否承受一段「綠能燒錢、化石賺錢」的過渡期？當Shell這類巨頭在戰爭紅利中累積現金、而Plug Power之類的新創綠能企業仍在為生存奔走，資本最終會押在哪一邊，將決定下一個十年能源版圖的勝負。短期看油價，長期看轉型，如今這場化石燃料與綠氫之間的拉鋸戰，才正要真正開打。

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