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新聞摘要
貿聯-KY(3665)受益高壓直流電（HVDC）自今年下半年加速導入，結合CPO、機器人及低軌衛星等題材，法人預期2025至2027年營收年複合成長率將達78%，並上修獲利預估值與目標價。電源供應商於輝達GTC大會展示HVDC電源櫃設計，預計下半年800V DC電源櫃出貨，提供輝達VR200伺服器需求，早於市場預期。貿聯-KY在電源領域具穩固地位，與Amphenol及TE Connectivity競爭。HVDC導入將提升電源產品價值，包括AC Power whip規格升級至100A及DC Power whip導入。
事件背景
HVDC技術導入時程提前，源自輝達GTC大會電源供應商展示，預計下半年啟動800V DC電源櫃出貨。貿聯-KY作為全球連接線束解決方案領導廠商，為Tesla供應鏈之一，其電源產品將受益規格升級，如AC Power whip由60A提升至100A，並新增液冷式Rack busbar。輝達預期銅纜與光纖並進，貿聯-KY的AEC產品隨美系主要雲端服務供應商（CSP）大量導入，需求展望延續至2027年。另在CPO領域，透過新併購新富生，產品如Shuffle box與FAU預計自2026年底顯現成果。
市場反應
法人機構上修貿聯-KY獲利預估值及目標價，反映HVDC與多項新興題材潛力。股價近期表現受惠相關消息，交易量增加顯示市場關注。三大法人動向顯示投信持續買超，強化對公司電源及連接產品前景的認同。產業鏈影響擴及電動車OEM合作，貿聯-KY由電動車與儲能系統擴展至人形機器人及低軌衛星電源與資料傳輸需求，預期2027年帶來營收貢獻。
後續觀察
下半年HVDC電源櫃出貨將為關鍵時點，需追蹤800V DC導入進度及CSP訂單落實。CPO產品自2026年底貢獻及新富生併購整合效果值得關注。機器人與低軌衛星應用於2027年實質營收影響，潛在風險包括供應鏈競爭加劇及技術導入延遲。整體市場變化如輝達伺服器需求，將影響貿聯-KY電源領域表現。
貿聯-KY(3665)：近期基本面、籌碼面與技術面表現
基本面亮點
貿聯-KY為電子–其他電子產業全球連接線束解決方案領導廠商，為Tesla供應鏈之一，主要營業項目包括電腦週邊零組件、汽車醫療通訊及太陽能設備接線組、連接器線材光電子元件之研發生產及銷售。2026年總市值達3929.3億元，本益比29.7，稅後權益報酬率0.8%。近期月營收表現強勁，2026年3月單月合併營收7013.70百萬元，月增9.8%、年增22.21%，創2個月新高；2月6387.85百萬元，年增27.71%；1月7455.82百萬元，年增34.2%，創歷史新高。2025年12月及11月分別年增43.06%及33.15%，顯示營運動能持續擴張。
籌碼與法人觀察
三大法人近期買賣超呈現分歧，截至2026年4月8日，外資買賣超空，投信買超72，自營商買超0，合計三大法人買賣超72；4月7日外資賣超402、投信買超337；4月2日外資賣超522、投信買超566。官股持股比率約-3.12%，庫存-6089。主力買賣超方面，4月7日主力買超152，買賣家數差-148，近5日主力買賣超5.5%、近20日1.2%；4月2日主力買超156，近5日6.4%。整體顯示投信及主力部分買進，集中度變化反映法人對HVDC題材關注，但外資動向波動。
技術面重點
截至2026年3月31日，貿聯-KY收盤1740元，較前日跌7.45%，成交量3854張。短中期趨勢顯示，近期價格自2026年2月26日1410元上漲至3月31日1740元，突破MA5及MA10，接近MA20水準，但距MA60仍有空間。量價關係上，3月31日成交量3854張，高於20日均量，近5日均量增加顯示買盤湧入，較20日均量放大。關鍵價位方面，近60日區間高點約1865元為壓力，低點1280元為支撐，近20日高低區間1725-1880元。短線風險提醒，價格快速上漲可能出現乖離，需留意量能續航。
總結
貿聯-KY受益HVDC加速導入及CPO機器人低軌衛星題材，法人上修2025-2027營收CAGR至78%。近期基本面營收年成長逾20%，籌碼顯示投信買超，技術面價格上漲伴隨量增。後續需追蹤下半年電源出貨及2026年CPO貢獻，留意供應鏈競爭及需求波動風險。
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