地緣衝突推升國際油價與美東汽油價，科技成長股震盪之際，資金明顯轉向核能與軍工等「戰爭受惠股」，包括加拿大鈾礦商Cameco(CCJ)與軍工巨頭Lockheed Martin(LMT)；半導體族群再度領漲那指，軟體股則成為犧牲者。

在美伊、以色列緊張局勢持續延燒、油價與民生成本齊飆之際，華爾街資金正悄悄改寫「避風港」定義。近期美股在戰爭消息牽動下大起大落，但多檔與能源安全、軍事支出掛勾的傳產股，反而在恐慌氛圍中脫穎而出，與疲弱不振的部分科技成長股形成鮮明對比。

從指數表現來看，那斯達克綜合指數連續第二週收紅，本週上漲0.35%。乍看之下科技股似乎挺住壓力，但細看結構卻是「板塊大位移」：半導體族群領軍反彈，應用軟體、雲端服務則普遍遭到修正。這種內部輪動，正反映資金偏好從高估值、成長故事轉向與實體產業、國防安全更緊密連結的標的。

半導體股本週成為那斯達克100指數的最大贏家，前五大漲幅竟清一色來自晶片相關公司。包括Intel(INTC)、Monolithic Power Systems(MPWR)、Lam Research(LRCX)、Marvell Technology(MRVL)與Broadcom(AVGO)，周漲幅介於約18%至超過24%，明顯走出先前因美伊衝突引發的回檔陰霾。然而，軟體股表現卻冷颼颼，Intuit(INTU)、Atlassian(TEAM)、Axon Enterprise(AXON)、Zscaler(ZS)、Workday(WDAY)等，本週跌幅約15%至17%，成為這波輪動下的最大受害者。

造成資金快速移動的背景，除了戰事反覆牽動風險情緒，也與能源與國防支出的結構性趨勢高度相關。區域油價方面，美國中央大西洋區普通汽油均價已連續第七週上漲，本週來到每加侖4.09美元，較上週3.90美元明顯跳升，年增幅更高達約29%。分析師指出，市場正在試圖定價伊朗戰爭對中東原油供給的干擾時間，加上春季駕車旺季需求本就回升，導致油價易漲難跌。

在這樣的能源焦慮之下，「核能概念」再度被視為長期解方。加拿大鈾礦大廠Cameco(CCJ)就是典型代表。Cameco是全球第二大鈾生產商，去年產量達1.64億磅，占全球供給約15%。根據世界核能協會，目前全球有75座新核電機組在建、另有120座規劃中，代表未來對鈾燃料的需求具備高度可見度，其中部分反應爐由Cameco持股49%的Westinghouse負責供應。

更關鍵的是，Cameco手中礦藏品位遠優於全球最大產區哈薩克的國家資源。其McArthur River礦場平均品位約6.48%，Cigar Lake更高達16.33%，對比哈薩克全國平均不到1%，意味同樣產量所需開採與處理成本較低，毛利空間更大。財務數據方面，公司2025年營收成長11%，淨利率約16.93%，負債權益比僅0.14，在高度資本密集的礦業中屬相當健康。股價雖然今年以來已漲23%，過去12個月漲幅更達182%，但近期隨大盤震盪出現整理，被部分分析視為逢回布局機會。

與能源安全並行的是軍事支出長期上修的預期。全球衝突頻率增加，美國國防預算成為焦點，軍工龍頭Lockheed Martin(LMT)自然備受矚目。Lockheed Martin生產F-35戰鬥機、Black Hawk直升機等核心軍備，被視為美軍軍火庫中不可或缺的一環。過去一年，該公司股價上漲37%，其中約31%漲幅來自今年以來表現，儘管最近一個月因市場震盪回吐約4.6%，但多數專業機構仍認為只是漲多休息。

在基本面上，Lockheed Martin於2025年銷售額成長6%，營業利益率約10.3%。雖然公司負債水準偏高，但由於其在美國軍事體系中的戰略地位，被視為「太重要而不能倒」，信用風險相對可控。僅2月單月，Lockheed就獲得價值7,700萬美元的新防務合約，顯示訂單能見度仍相當穩健。市場也關注，若未來美國防預算如政治人物所提議大幅拉升，Lockheed這類軍工股將直接受惠。

從投資角度來看，核能與軍工兩大板塊之所以在震盪市中脫穎而出，關鍵在於其收益與現金流更仰賴長期合約與國家策略，而非消費景氣或短期利率循環。當市場為通膨、油價與戰爭風險所苦，這類產業反而能提供相對穩定的成長預期。不過，風險也不容忽視，例如若中東局勢快速降溫、油價回落，核能股短線題材可能降溫；軍工股則高度依賴政府預算與政策，一旦預算協商不如預期，也可能帶來估值壓力。

此外，值得一提的是，部分收益型商品也趁波動放大利率優勢，例如Roundhill META WeeklyPay ETF(METW)最新宣佈每週配息0.2747美元，較前一週0.0683美元暴增逾3倍，年化配息率高達約46.93%。雖然高配息數字格外吸睛，但也反映市場波動與風險溢價偏高，投資人需評估收益來源是否可持續。

與此同時，科技成長股並非全盤失色。特斯拉(Tesla, TSLA)在電動車交付與營收承壓之下，股價較高點回落約29%，卻因自駕與機器人計畫獲分析師喊多。Bank of America重新給予Tesla目標價460美元，指出其採用「純視覺」自駕方案，有助大幅壓低自駕車成本並加速擴張。Morgan Stanley則估算，在傳統叫車服務每英里成本約1.71美元、Waymo約1.43美元的情況下，Tesla目前每英里成本可能僅約0.81美元，且隨專用Cybercab產能提升仍有下探空間。這種技術與成本優勢，若能與核能與軍工同樣抓住「長線結構趨勢」，也有機會在下一輪市場輪動中重新站上主流。

綜觀當前局勢，戰爭風險、能源安全與國防預算，正重新塑造資本市場的「安全資產」樣貌。Cameco與Lockheed Martin等實體產業龍頭，在高油價與地緣政治不確定中，展現出與傳統成長股截然不同的抗震能力。未來投資人若要在波動環境中穩健前行，或許需要同時關注科技創新與「硬實力」產業，思考如何在投資組合中取得成長與防禦的平衡。最終答案，將取決於戰火能否降溫、能源轉型是否加速，以及各國對和平與安全願付出的真正成本。

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