電影大賣空原型人物、知名投資人麥可貝瑞近期發出明確訊號，加碼做空處於人工智慧熱潮核心的輝達(NVDA)。他在最新的文章中透露，已大量買進到期日較長的看跌選擇權，藉此放大看壞該檔個股的部位。與此同時，他將資金轉向阿里巴巴(BABA)與京東(JD)等大型科技股，顯示他正積極尋找具備估值優勢的標的，並避開市場上最擁擠的交易。

曾準確預言金融海嘯，獲利近一億美元

在華爾街，貝瑞是最具指標性的反向投資人之一。他在2008年金融海嘯前夕，精準看穿房地產泡沫並大舉放空，此舉不僅讓他聲名大噪，更為自己賺進近一億美元，並為投資人創造高達7.25億美元的豐厚利潤。雖然他所管理的避險基金已於2025年底結束營業，但他仍持續透過社群平台發表對人工智慧等熱門投資主題的犀利見解，其市場影響力依然不容忽視。

輝達股價動能趨緩，看跌合約成本引關注

觀察近期表現，輝達(NVDA)的漲勢似乎出現疲態，過去六個月股價下跌約2%，今年以來僅微幅上漲1.2%，與過去一年高達65%的漲幅形成強烈對比。在此背景下，貝瑞以3.30美元買進2027年1月到期、履約價115美元的看跌選擇權，同時持續持有先前買進的履約價100美元看跌合約。他評估這筆交易占其名目價值的3%，並強調若股價真正開始大幅回跌，借券成本將輕易攀升至極高水準。

機構法人大撤退，股價需重挫四成才獲利

貝瑞的看空策略建立在嚴謹的數據架構上。以輝達(NVDA)近期股價約188.63美元計算，115美元的履約價較現價低約39%。若計入權利金，損益兩平點約落在111.70美元，意味著股價需重挫約40.8%才會獲利，這是一筆針對市場重大修正的風險限定押注。此外，根據高盛的報告指出，避險基金正以13年來最快的速度削減輝達持股，貝瑞的舉動正好與機構法人的撤退趨勢不謀而合。

營收高成長藏隱憂，龐大供應合約成雙面刃

從財務數據來看，雖然輝達(NVDA)2026財年營收大幅躍升65%，第四季更是跳增73%，但公司同時背負高達952億美元的供應合約義務。這代表著一旦未來營收成長出現疲軟跡象，龐大的財務槓桿將反撲並大幅侵蝕獲利表現。這種高基期下的成長放緩風險，正是空方陣營密切關注的潛在破口。

歷史重演？貝瑞將輝達對比網路泡沫思科

早在去年五月，貝瑞的避險基金就首度揭露做空部位，如今他更將輝達(NVDA)與千禧年網路泡沫時期的基礎建設指標股思科(CSCO)進行對比。當時思科股價暴跌約90%，耗費了25年才重返高點。他認為當前的基礎建設擴張具備經典的泡沫特徵，過多資金追逐尚未證實獲利模式的故事，身為人工智慧浪潮中首選的「賣鏟人」，一旦市場預期降溫，輝達將承受最大的衝擊。

科技巨頭砸三兆美元投資，獲利能力遭質疑

包含微軟(MSFT)、Alphabet(GOOGL)、Meta(META)、亞馬遜(AMZN)與甲骨文(ORCL)等科技巨頭，計畫在三年內投入高達三兆美元的基礎設施支出。然而，這些龐大的投資能否轉化為實質回報，仍是市場最大的疑問。貝瑞更質疑，這些雲端巨頭可能利用積極的會計手法，讓沉重的硬體投資表面上看來比實際情況更具利潤，增添了產業發展的隱憂。

華爾街目標價分歧，仍看好四成上漲空間

儘管貝瑞強烈看空，但多數華爾街分析師仍維持相對樂觀態度。目前市場對輝達(NVDA)的平均目標價落在268.22美元，隱含約42.2%的上漲空間。不過，各家機構的預測落差極大，目標價區間從最悲觀的140美元到最樂觀的380美元不等，顯示出市場對於這檔指標股的未來發展存在分歧。

輝達擴展運算平台，爆量收高站穩188美元

輝達(NVDA)是全球頂尖的圖形處理器設計公司，晶片廣泛應用於高階個人電腦遊戲、資料中心與汽車資訊娛樂系統。近年來，公司重心已從傳統遊戲擴展至包含自動駕駛與人工智慧的複雜領域。前一交易日，輝達(NVDA)股價開高走高，終場上漲4.72美元，收在188.63美元，漲幅達2.57%，成交量大幅激增37.82%，爆量來到約1.6億股。

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