遊戲驛站(GME)早已脫離迷因股的瘋狂時期，過去一年股價多在區間盤整。然而，這家實體遊戲零售商卻默默累積了驚人的資金，目前手上不僅擁有約90億美元的現金，還持有價值約3.68億美元的比特幣。考量到如此龐大的流動資產，以目前約105億美元的市值來看，遊戲驛站(GME)的估值似乎並不完全脫離基本面。儘管如此，投資人仍不應輕易將其視為被低估的標的，因為該股目前的交易價格仍遠高於其有形帳面價值。

滿手現金全靠發債，未來面臨股本膨脹隱憂

深入檢視這筆龐大的資金來源，並非來自本業的高額獲利或出售資產所得。事實上，公司主要是透過兩次獨立的可轉換公司債發行，總計借入了42億美元的資金。這項財務操作的隱憂在於，這些債券最終必須轉換為新發行股票。這批債券預計將於2030年4月及2032年6月到期，屆時遊戲驛站(GME)必須選擇重新融資，或是將債券以每股28.91美元至接近30美元的轉換價格換成普通股，這也引發了華爾街對未來股本遭到稀釋的強烈質疑。

大賣空原型看壞，華爾街指估值淪為炒作

除了股本稀釋的風險外，專業投資圈對高層目前的營運策略也抱持高度懷疑。因電影「大賣空」聞名的知名投資人史蒂夫·艾斯曼（Steve Eisman）直言，他不認為公司能夠在收購其他零售商的同時，又能透過關閉門市與激進削減成本來清理傳統業務。此外，韋德布什證券（Wedbush）分析師也指出，該股的估值主要建立在市場炒作而非基本面。從財務數據來看，遊戲驛站(GME)每股有形帳面價值僅為12.14美元，比當前股價低了超過47%，若未能盡快達成有效的轉型交易，將難以支撐目前的高溢價。

遊戲驛站(GME)營運概況與最新股市表現

遊戲驛站(GME)是一家美國多渠道實體與數位遊戲、消費性電子產品及服務的零售商，主要透過旗下品牌門市及國際電子商務網站，銷售全新與二手電玩硬體、遊戲軟體以及相關周邊配件。回顧前一個交易日，遊戲驛站(GME)收盤價為23.22美元，單日上漲0.35美元，漲幅達1.53%，總成交量來到5,856,407股，成交量較前一日變動大幅增加85.11%。

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