擺脫傳統存股印象，稱霸全球零食與巧克力市場

當投資人尋找被動收入標的時，通常會聯想到公用事業或不動產投資信託等傳統產業。然而，億滋(MDLZ)提供了一種截然不同的選擇。這家公司在全球規模達1280億美元的餅乾市場中佔有17%的市占率，其旗下的Oreo品牌在中國餅乾市場市占高達18%。此外，公司在1470億美元的全球巧克力市場中占有12.4%，在200億美元的能量棒市場占有8.6%。隨著公司高層指出，2025年有40%的營收來自新興市場，且過去五年這些市場的年複合成長率高達13.4%，顯示其全球擴張引擎正全速運轉。

可可豆飆升衝擊短期獲利，遞延效應創造長線佈局窗口

2025年可可豆價格創下歷史新高，億滋(MDLZ)首當其衝，預估這波史無前例的通膨可能使其調整後每股盈餘(EPS)減少高達15%。股價也因此大幅回跌，從去年夏天的70美元高點，一路下滑至1月的51美元左右，目前約在59美元附近徘徊，這使得其近十二個月殖利率攀升至約3.3%。值得注意的是，儘管可可豆現貨價格已從2024年的高點回落，但由於大型製造商通常會提前一年進行原物料避險，導致公司目前仍受制於高昂的採購成本，預計要到2027年才能受惠於可可豆成本的下降。市場目前已反映了近期的營運陣痛，但結構性的成本緩解已在醞釀中，執行長也透露已開始看到價格下跌帶來的些微助益。

新興市場成長動能強勁，90億美元庫藏股計畫提升股東權益

億滋(MDLZ)的長期看漲理由主要建立在新興市場的強勁表現。目前，中國每年為公司貢獻約20億美元的營收，巴西和印度則分別貢獻18億與17億美元，這三個市場的銷售成長速度皆超越了已開發市場。同時，公司透過持續的年度股票回購計畫，穩步減少流通在外股數，從13.6億股降至12.8億股。董事會更在2024年12月批准了一項全新的90億美元股票回購計畫，將執行至2027年12月。對於目前市值約825億美元的公司來說，此規模的回購將顯著提升每股獲利表現。

連續十年調升股息配發，長線投資人的被動收入新選擇

億滋(MDLZ)每季配發0.50美元股息，且已連續超過十年調升配息金額，過去五年的股息成長率逼近9.5%。儘管短期內配發率預計將超過獲利的100%，對存股族是一大風險，但其自由現金流覆蓋率仍保持在77%的健康水準，且公司預期2026年將產生超過30億美元的自由現金流。雖然可可豆價格帶來的逆風使得近期獲利前景未明，但對於投資期限在三到五年以上的投資人而言，這家擁有多個強勢品牌、新興市場動能強勁且配息穩健的跨國零食巨頭，當前的股價反映的僅是短期的原物料問題，而非永久性的結構衰退，為長線佈局被動收入提供了極具潛力的切入點。

億滋(MDLZ)稱霸全球零食通道，昨日爆量股價震盪拉回

億滋(MDLZ)自2012年10月從前卡夫食品北美雜貨業務分拆後便獨立營運，是全球零食領域的領先企業。業務涵蓋餅乾（占銷售額47%）、巧克力（32%）、口香糖與糖果（10%）、飲料（4%）以及起司和雜貨（7%）。旗下擁有Oreo、Chips Ahoy、Halls與Cadbury等知名品牌，約三分之一營收來自開發中市場，近四成來自歐洲，其餘為北美市場。觀察昨日美股表現，億滋(MDLZ)收盤價為57.68美元，下跌1.32美元，跌幅2.24%，成交量達9,286,592股，成交量較前一日大幅爆量增加36.42%。

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