亞洲燃油短缺蔓延至歐洲，全球供應鏈面臨挑戰

最初在東南亞爆發的航空燃油短缺問題，目前正迅速蔓延至全球，對各地航空旅行構成嚴重威脅。ING集團運輸與物流資深經濟學家Rico Luman近期在接受CNBC採訪時提出警告，越南和泰國等地已經出現的燃油供應限制，正逐步外溢至歐洲市場。主要原因是能源交易員紛紛將燃油供應轉向價格較高的亞洲地區，導致原本就不充裕的庫存進一步減少。

Rico Luman進一步指出，這些迫在眉睫的短缺危機正在世界各地擴散，目前中東地區的燃油供應已經耗盡，部分負責運輸燃料的船隻甚至已經停駛。由於亞洲地區的航空燃油價格明顯高於歐洲，石油交易員正以溢價將燃油大量銷往亞洲，這不僅迅速耗盡了歐洲的現有庫存，也使得歐洲在未來幾週內極易面臨供應中斷的風險。

美歐航空公司對沖策略差異，獲利表現大不同

面對持續攀升的燃油成本，美國與歐洲航空公司受到的衝擊程度有著顯著差異，這主要歸因於雙方採取的燃油避險策略不同。儘管美國的航空公司在取得當地燃油供應上享有較大的優勢且價格相對較低，但他們極少針對燃油成本進行對沖操作。這種缺乏避險保護的做法，使得油價上漲對其利潤率的侵蝕尤為嚴重。

相較之下，歐洲航空公司通常會為其高達50%至80%的燃料帳單進行對沖。這種策略為他們爭取到了寶貴的緩衝時間，使其能夠更有彈性地將增加的營運成本轉嫁給消費者。目前許多航空公司已經開始宣布調漲機票價格，但Rico Luman警告，考量到油價維持在高檔，目前的漲幅仍不足以彌補成本缺口，投資人與旅客應預期未來會有更多的票價調漲動作。

燃油成本飆漲近一倍，達美航空(DAL)面臨財務壓力

航空業目前正面臨著龐大的財務壓力，目前的航空燃油價格相比戰前水準已經大幅飆漲超過80%。對於航空公司而言，這意味著整體營運成本大約增加了20%。Rico Luman特別點出，這種劇烈的成本衝擊已經明確反映在達美航空(DAL)等主要航空公司的財務數據中。經濟學家普遍預期，在即將到來的第二季度，整個航空產業都將感受到這股成本上升帶來的顯著影響。

除了達美航空(DAL)之外，市場密切關注的其他航空類股還包括聯合航空(UAL)、美國航空(AAL)、西南航空(LUV)、捷藍航空(JBLU)、忠實航空(ALGT)、加拿大航空(AC:CA)、邊疆航空(ULCC)、天西航空(SKYW)以及阿拉斯加航空(ALK)。此外，涵蓋航空產業的US Global Jets ETF(JETS)，以及United States Oil Fund(USO)、ProShares Ultra Bloomberg Crude Oil(UCO)、Invesco DB Oil Fund(DBO)、ProShares K-1 Free Crude Oil Strategy ETF(OILK)與United States 12 Month Oil Fund(USL)等原油相關ETF的後續走勢，也成為市場資金關注的焦點。

和平談判成油價降溫關鍵，短期機票恐難回落

展望未來的市場發展，Rico Luman認為國際局勢的發展將是關鍵。如果各國間的和平談判能夠取得成功，將有助於避免歐洲地區爆發更嚴重的燃油短缺危機，進而帶動國際油價回跌。這對於航空公司的獲利前景將是一大福音，甚至可能帶動航空類股的估值出現反彈行情。

然而，在短期內投資人與消費者仍需保持謹慎。專家警告，在未來的幾個月裡，全球旅客依然需要做好機票價格持續走高的心理準備。隨著航空燃油短缺的發酵以及成本壓力的累積，航空業者勢必需要進一步調高票價來維持營運利潤，這將是整個航空產業在近期必須面對的嚴峻挑戰。

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