搭上AI基建龐大需求！Energy Transfer(ET)等這4檔高息能源股估值極具吸引力

如果投資人正在尋找能夠提供長期穩定被動收入的高殖利率標的，中游能源領域的業主有限合夥(MLP)管線股票依然是值得關注的焦點。這些企業的運作模式猶如能源界的收費站，能夠產生高度可預測且強勁的現金流，並以配息的形式回饋給股東。儘管近期能源類股受到中東地緣政治因素提振，但MLP類股目前的估值在歷史上仍具吸引力，且具備穩健的成長前景。

回顧2011年至2016年期間，該領域的企業價值倍數(EV/EBITDA)平均落在13.7倍，而如今普遍僅在11倍或更低的水位。隨著全球對天然氣與能源運輸的需求持續攀升，以下四檔具備長期被動收入潛力的中游MLP值得投資人進一步了解。

掌握低成本天然氣優勢，受惠AI基建需求

Energy Transfer(ET)不僅在中游能源領域擁有極具吸引力的估值，其遠期企業價值倍數僅8.5倍，殖利率高達7.2%，更因在二疊紀盆地的強大影響力而具備優異的成長潛力。二疊紀盆地是美國成本最低的天然氣來源之一，憑藉龐大的管線網絡，該公司正迎來人工智慧(AI)基礎建設擴張所帶動的強勁天然氣專案需求。

在財務規劃上，Energy Transfer(ET)已將槓桿率降至4至4.5倍目標區間的下緣，這使其能夠更積極地投入有望帶來中雙位數報酬的優質專案。此外，公司經營團隊計畫在未來保持每年3%至5%的配息成長幅度，為投資人提供穩定的現金流成長動能。

連續27年升配息，財務穩健的業界標竿

儘管Enterprise Products Partners(EPD)的5.9%殖利率在MLP領域相對較低，且11倍的遠期企業價值倍數處於同業高端，但該公司依然是業界的黃金標準。作為一家極度重視股東權益的企業，它已創下連續27年調升配息的驚人紀錄，展現出強大的營運韌性與穩定性。

該公司資產負債表十分強健，槓桿率僅3.3倍。今年度透過縮減成長型資本支出，獲得了極佳的資本配置彈性。展望未來，隨著多項新專案預計在年底陸續上線，市場預估其現金流與EBITDA將在2027年迎來強勁的雙位數成長。

積極佈局二疊紀盆地，配息雙位數成長

MPLX(MPLX)近來透過一系列的併購與資產剝離積極進行升級，將營運重心更聚焦於二疊紀盆地與墨西哥灣沿岸。該公司在這些地區擁有多項具吸引力的天然氣與液化天然氣(NGL)相關成長專案，而其原油業務則有母公司馬拉松石油(MPC)的煉油廠作為堅實後盾，目前殖利率達7.8%，遠期企業價值倍數為11倍。

儘管已提供高殖利率，MPLX(MPLX)的配息成長步伐依然強勁。過去兩年，該公司每年皆將配息調高12.5%，並計畫在未來兩年維持相似的調升幅度。此外，其財務狀況相當穩健，預期至2025年底的槓桿率僅3.7倍，且擁有1.3倍的配息覆蓋率，顯示其配息政策具備高度安全性。

殖利率高達9%，受惠油價上漲與重組協議

Western Midstream(WES)在本次介紹的標的當中擁有最高的9%殖利率，遠期企業價值倍數為9.3倍，今年度目標配息成長約3%。該公司具備從油價上漲中獲益的潛力，近期也觀察到德拉瓦盆地的客戶因應低油價波動調整鑽探活動。透過收購Aris Water Solutions與Pathfinder Pipeline專案，公司積極拓展採出水處理業務，使其與原油生產的連動性高於前述三家公司。

該公司槓桿率僅3.2倍，近期更與母公司西方石油(OXY)達成協議，將服務成本結構轉為固定費用結構，並換取1530萬單位(價值約6.1億美元)的股份。公司評估，透過成本縮減，新結構將帶來中性影響；同時，該公司也擴大了與康菲石油(COP)在德拉瓦地區的合作協議，進一步鞏固市場地位。

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