結盟昔日競爭對手，多雲合作帶動股價狂飆

甲骨文(ORCL)正以多數投資人意想不到的方式取得勝利，公司不再選擇與大型雲端服務供應商正面交鋒，而是轉向整合，將昔日的競爭對手轉化為分銷管道。這項策略轉變已明確反映在營收成長與市場情緒上。受惠於4月16日與亞馬遜(AMZN)旗下 AWS 擴大多雲合作的消息，甲骨文股價在過去一週大漲近30%，帶動市值大幅增加千億美元。雙方預計在2026年稍晚推出企業級高效能連接服務，讓客戶能更輕鬆地在 Oracle Cloud Infrastructure (OCI) 與 AWS 之間運行應用程式與移動資料，大幅減少複雜的資料複製作業。

掌握核心資料庫優勢，多雲營收爆發成長

這項合作的影響力相當深遠，許多大型企業目前已在使用 AWS 平台，同時仰賴甲骨文(ORCL)資料庫運行核心系統。根據統計，全球財富500強企業中有高達98%是甲骨文的客戶，並支援超過90%的財富100強資料庫。透過提升雲端間的連接性，甲骨文將自身定位為跨雲端資料庫與AI層，而非直接挑戰雲端巨頭。這個策略已取得顯著成效，最新一季財報顯示，多雲資料庫營收較前一年同期瘋狂成長531%。與亞馬遜(AMZN)的合作給予甲骨文更強大的通路優勢，更有機會拿下企業的資料庫與AI工作負載訂單。

雲端設施成主要動能，在手訂單能見度極高

隨著多雲策略發酵，甲骨文(ORCL)的營運結構正快速轉型。2026財年第三季財報顯示，總營收達171.9億美元，較前一年同期成長21.7%。其中，雲端營收攀升44%至89億美元，超越市場預期的88.4億美元；雲端基礎設施營收更暴增84%至49億美元。這些數據證實，基礎設施、資料庫與AI工作負載已取代傳統軟體，成為公司全新的成長引擎。此外，甲骨文剩餘履約義務高達5530億美元，管理層預期約12%將在未來12個月內轉換，意味著在產能充足的情況下，潛在營收高達660億美元，為投資人提供極高的需求能見度。

需求強勁推升支出，電力供應成擴張關鍵

目前甲骨文(ORCL)面臨的最大風險已不再是需求疲軟，而是擴大規模的執行力。由於訂單需求遠超出目前所能提供的產能，公司正快速拉升支出，將2026財年的資本支出預期從350億美元大幅調升至500億美元，單季就投入了128億美元。龐大的投資也導致過去12個月的自由現金流為負247億美元，總債務攀升至1620億美元以上。為了解決產能瓶頸，特別是AI基礎設施面臨的電力限制，甲骨文已宣布計畫採購高達2.8吉瓦的 Bloom Energy 燃料電池容量，目前已有1.2吉瓦完成簽約，以確保AI與資料中心的擴建計畫能順利推進。

策略奏效獲市場肯定，龐大訂單轉化是關鍵

總結來說，甲骨文(ORCL)的多雲策略已經奏效，跨雲端平台的資料庫與AI服務需求十分強勁。雖然未來的市場商機明確，但公司後續的表現將取決於強大的執行力。甲骨文必須以夠快的速度將龐大的積壓訂單轉化為實質營收，才能支撐目前為建置產能所投入的高昂資本支出。

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