摩根大通(JPM)最新公布的第一季財報表現亮眼，但執行長戴蒙卻在法說會上呼籲投資人不要過於安逸。在 2026 年 4 月 14 日舉行的第一季財報電話會議中，戴蒙雖未明確預測美國是否即將步入衰退，但他對下一個信貸週期到來時的影響直言不諱。根據 American Banker 報導，戴蒙明確指出，當信貸週期反轉時，市場面臨的損失將比多數人預期的更加嚴重。

私人信貸缺乏透明度，衰退時恐面臨龐大壓力

針對市場關注的私人信貸議題，戴蒙明確區分了摩根大通(JPM)近期的資產健康狀況與整體市場正在醞釀的系統性風險。就短期而言，該銀行並未發現重大的信貸問題。在規模高達 1.7 兆美元的私人信貸產業中，摩根大通(JPM)的曝險約為 500 億美元。第一季的信用損失準備金整體呈現下降趨勢，且在上一季總額約 1600 億美元的非銀行金融機構貸款組合中，僅出現一筆壞帳。對於系統性風險，戴蒙認為目前私人信貸的規模相對難以構成全面的系統性危機。然而他也警告，一旦經濟陷入衰退導致資產價值下跌，且借款人被迫以更高的利率進行再融資時，市場將承受極大壓力。他強調，雖然目前並未面臨迫在眉睫的崩潰，但當總體經濟環境惡化時，市場承受的痛苦將遠超出多數投資人目前的假設。

信用標準全面弱化，拋售潮恐致損失超預期

戴蒙在 4 月 6 日發布的年度致股東信中，點出了兩個關鍵的結構性問題。首先，整體市場的信用標準正在全面弱化。根據 AOL 引述信件內容指出，當經濟繁榮時期承銷標準變得寬鬆，一旦經濟轉向低迷，隨之而來的損失往往會讓那些誤以為市場仍保持紀律的投資人措手不及。其次，私人信貸市場普遍缺乏透明度。由於這類資產不像公開市場的債務工具會有每日報價，當市場壓力浮現時，投資人往往會基於悲觀的預測而非實際損失進行拋售。這種恐慌性的行為，恐將導致市場下行的速度與幅度，遠遠超過基本面數據所呈現的狀況。

歷史經驗顯示風暴總有盲點，AI軟體恐爆雷

戴蒙進一步警告，下一個信貸週期很可能會重創那些出乎意料的產業。他以歷史經驗為例，根據 CNN 報導，戴蒙指出信貸週期總是伴隨著驚喜，即使是正常的週期反轉，最令人意外的往往是受創的產業類別。就像投資人在 2000 年沒有預料到報業會受重挫，在 2008 年至 2009 年間也沒有料到公用事業和電信公司會面臨危機。根據 CapitalAI Daily 的資訊，戴蒙暗示那些受到 AI 顛覆性技術影響的軟體公司，可能就是市場的下一個盲點。摩根大通(JPM)的內部數據顯示，部分軟體企業目前可能存在過度槓桿化的問題，不過戴蒙並未具體點名任何單一公司的名稱。

戴蒙頻繁對市場熱度敲響警鐘，宛如海嘯前夕

戴蒙在第一季財報會議上的警告並非空穴來風。在 2 月 24 日的投資者日上，他就將當前的市場環境與 2005 年至 2007 年期間相提並論。他表示現在水漲船高，每個人都在賺錢且將槓桿開到極限，許多人對高昂的資產價格和龐大的交易量感到習以為常，認為市場不會出現任何問題，因此銀行對此抱持極度謹慎的態度。回顧去年 10 月的財報會議，他更是直言不諱地指出，當你看到一隻蟑螂時，背後通常還有更多，所有人都應該對此有所警覺。而在 3 月舉辦的全球槓桿金融會議上，根據 Miami Beach Today 報導，戴蒙強調由於放款人普遍自滿，加上高債務水準、高漲的資產價格以及糟糕的承銷品質，下一次的信貸週期將會比一般情況更為慘烈。

美國經濟仍具韌性但須居安思危，留意成長股

儘管發出多次警告，戴蒙的用意並非引發市場恐慌。他明確指出，主要得益於穩定的就業市場，目前美國經濟依舊保持良好的韌性。然而，這位美國最大銀行執行長在過去幾個月內不斷升級的謹慎態度，以及在自家第一季業績亮眼的同時仍公開提醒表面下正在惡化的信貸條件，向投資人傳遞了極為重要的訊號。對於持有私人信貸曝險、槓桿貸款或估值偏高成長股的投資人來說，這項警告絕對值得高度重視。回顧上一次戴蒙將市場環境比擬為 2005 年至 2007 年時，他雖然早了三年預警，但最終的事實證明他的眼光並未看錯。

摩根大通資產規模龐大，最新交易日股價收紅

摩根大通(JPM)是美國最大、最複雜的金融機構之一，擁有近 4 兆美元的資產。該公司分為四個主要部分，包含消費者和社區銀行業務、企業和投資銀行業務、商業銀行業務以及資產和財富管理。摩根大通(JPM)在多個國家開展業務並受到嚴格監管，在全球金融體系中扮演著關鍵角色。在最新的交易日中，摩根大通(JPM)的收盤價為 310.2900 美元，上漲 0.3400 美元，漲幅達 0.11%，單日成交量來到 11,082,391 股，成交量變動較前一日增加 35.01%。

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