發表
我的網誌
財報前跌逾4%，Google棄Intel選Broadcom？
英特爾這次的護城河正在縮水
英特爾（Intel，美國最大傳統晶片製造商）股價在4月20日單日下跌4.09%，收66美元附近。
下跌同時來自兩個方向：財報週前市場主動降低風險，加上Google宣布深化與博通（Broadcom）的自研晶片合作。
核心問題只有一個：英特爾的晶圓代工（Foundry）拿不到大客戶，這次財報還有什麼故事能說？
Google轉向博通，英特爾失去的不只是一張訂單
Google宣布擴大與博通的自研晶片合作，目標是設計更多針對AI工作負載的客製化處理器（ASIC，應用特殊積體電路）。
這直接衝擊英特爾近年花重金建立的晶圓代工業務，因為英特爾Foundry原本就是靠吸引Google、微軟這類超大型科技客戶才能撐起規模。
少掉一個Google，就少掉一個讓外界相信「英特爾代工能成」的關鍵證明。
財報預期每股虧損，但過去三季都贏過預期
這週英特爾將公布第一季財報，市場預估每股虧損4美分、營收約123億美元（約新台幣4,000億元），兩項數字都低於去年同期。
但英特爾在過去四季中有三季繳出優於預期的成績，意思是「預期值本身已經壓得很低」。
問題不是會不會超過這條低標，而是英特爾能不能提出一個「下半年轉好」的具體理由說服市場。
台積電與台灣IC設計廠，要看英特爾代工的客戶名單有沒有縮水
英特爾Foundry若繼續失去潛在大客戶，台積電(2330)反而是最直接的受益方向，因為Google、微軟等客戶的自研晶片幾乎都在台積電流片（送件生產）。
台灣IC設計族群中，有替超大型雲端業者提供特殊規格晶片相關服務的公司，也值得觀察客戶訂單有沒有因為自研趨勢而拉長能見度。
英特爾代工若持續接不到單，供應鏈的傷才會真正發生
英特爾Foundry的外部客戶若繼續流失，最直接受影響的是英特爾自家的設備採購節奏——這會牽連到提供晶圓廠設備、特殊氣體、封裝材料的供應商。
另一條外溢路徑是：市場對「英特爾能否撐住代工事業」的信心若再下修，英特爾股價壓力會進一步推升台積電作為替代選項的相對估值優勢。
股價跌4%，市場不是在等財報，是在定價客戶流失
消息出來後股價跌超過4%，幅度超過一般財報前的保守修正。
這代表市場對Google投向博通的解讀，已經不是個案，而是開始定價「英特爾Foundry長期拿不到戰略客戶」這個劇本。
如果財報法說會上英特爾公布新的外部Foundry客戶，代表市場之前跌多了，修復空間會很快打開。
如果法說會上完全沒提新客戶進展，代表市場擔心的代工業務萎縮正在成真。
這三個訊號決定財報後英特爾能不能止跌
**第一，外部Foundry客戶數量有沒有增加。**
法說會若提到新的外部代工客戶簽約或進入試產，偏多；若只強調內部產品線進展，代工業務仍是黑洞，偏空。
**第二，下季營收指引是否高於125億美元。**
高於這個數字代表需求端有支撐；
低於這個數字代表連低標都撐不住，股價有再探底風險。
**第三，台積電法說會對「美國客戶自研晶片訂單」的描述方向。**
台積電若說美國雲端客戶的ASIC訂單能見度拉長到兩季以上，就代表英特爾Foundry的市場空間正在被蠶食，而不是市場整體縮小。
現在買的人在賭財報超預期加上Foundry客戶意外現身；現在等的人在看法說會上英特爾有沒有任何一個能說服市場的代工轉機。
延伸閱讀：
【美股動態】伺服器CPU需求「飢渴到缺貨」，英特爾Q2憑什麼逆轉？
版權聲明
本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。
免責宣言
本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。
