油價暴漲40%嚴重衝擊家庭收入

高盛集團近期針對美國消費者的財務狀況發出警訊。受到地緣政治衝突引發的通膨影響，美國民眾正承受巨大的經濟壓力。高盛策略師 Ronnie Walker 指出，原本預期今年消費者支出將保持穩健，但如今情況已變得更具挑戰性，預計未來幾個月實質消費成長將呈現疲軟狀態。這一切的根源在於汽油價格大幅攀升，自戰爭爆發以來，汽油價格已飆升近40%，以目前水準計算，相當於對家庭收入造成約1400億美元的年化負面衝擊。

低收入族群受創最深恐排擠非必需消費

根據高盛商品策略師的基本預測，若布蘭特原油在年底前回落至每桶80美元，這項經濟逆風預計將在年底前縮小至年化600億美元，但到2026年整體仍將達到700億美元。值得注意的是，高昂的汽油價格對最低收入階層的家庭支出造成了不成比例的沉重打擊。與最高收入階層相比，低收入家庭在汽油上的花費占稅後收入的比例高達四倍，這將直接排擠他們在餐廳等非必需品上的可支配支出。

消費者信心指數崩跌創74年來新低

經濟數據同樣印證了市場的擔憂。最新公布的密西根大學消費者信心指數顯示，本月美國消費者信心已暴跌至47.6的歷史低點。這項數據較3月份大幅跳水11%，創下該調查74年歷史以來的最低紀錄，甚至跌破2008年金融海嘯和1980年代通膨危機時期的水準。這波信心下滑涵蓋了所有年齡層、收入水準和政治傾向的群體，反映出油價飆升已嚴重影響民眾的消費情緒，同時未來一年的通膨預期也飆升至4.8%，創下一年來最大單月漲幅。

投資人提防速食與折扣店獲利疲軟

面對消費環境轉弱，投資人已開始對過度依賴低收入消費者的速食業者和連鎖折扣店的獲利表現做好防禦準備。舉例來說，麥當勞(MCD)的股價並未跟上近期大盤的上漲行情，過去一個月下跌了1%。同樣地，達樂(DG)與美元樹(DLTR)在過去一個月的表現也相對平淡，僅雙雙上漲1%。市場將密切關注即將公布的3月零售銷售數據，以評估消費者對能源價格上漲的實際反應。

部分企業高層仍對消費韌性抱持信心

儘管總體數據令人擔憂，但部分消費性企業的潛在數據顯示，消費力道似乎仍在支撐。百事可樂(PEP)執行長 Ramon Laguarta 表示，消費者對價格較低的 Frito-Lay 零食反應良好，該業務在第一季的銷量有所回升。此外，美妝連鎖商 Ulta Beauty(ULTA)執行長 Kecia Steelman 也指出，消費者並沒有因為高油價而轉向購買廉價化妝品或減少消費頻率，高達95%的銷售額來自會員平台，顯示民眾依然將美容和健康視為不可妥協的自我照顧，目前尚未看到業務面出現改變。

留意非必需消費品財報展望趨於保守

儘管部分企業表現亮眼，但投資人仍應合理預期，當梅西百貨(M)等非必需消費品零售商在5月公布財報時，第一季的獲利數據可能會出現疲軟，且未來的財務展望也可能趨於保守。市場必須留意，即便股市屢創歷史新高，但這並不代表美國一般家庭在支付高昂的通勤油資後，月底還有充裕的閒錢可供花費，總體經濟與個股獲利表現的脫鉤風險值得持續關注。

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