營收獲利逆勢攀升，非航空業務展現韌性

太平洋機場(PAC)第一季營運表現穩健。執行長 Raul Musalem 表示，儘管面臨牙買加颶風影響、哈利斯科州的安全事件、美國休閒旅遊人潮減少以及地緣政治與燃油價格等全球宏觀經濟波動，導致集團旗下 14 座機場的總客運量下降 5.5%，但營運績效依然強勁。受惠於航空收入的韌性與非航空業務的持續成長，總營收較前一年同期增加 2.8%，EBITDA 更成長 6.4% 達到 60 億墨西哥披索，EBITDA 利潤率達 68.3%。其中，航空收入成長 3.9%，墨西哥地區因實施 2025 至 2029 年監管期的最高費率，增幅高達 9.3%。非航空收入也成長 6.1%，尤其是保稅倉庫業務表現亮眼，佔總非航空收入約 21%。

資本配置聚焦CBX收購案，取消特克斯專案

在資本配置方面，財務長 Saúl García 強調公司目前的首要任務是完成 CBX 股權的收購與財務報表合併。他明確指出，目前沒有比 CBX 案更重要的計畫，並確認已終止特克斯和凱科斯群島的機場專案，因該計畫已被當地政府取消。執行長 Raul Musalem 補充，公司在第一季成功發行了 107 億墨西哥披索的歷史性債券，使得季末現金達到 232 億墨西哥披索。因此，公司預計在未來 12 個月內提出每股 20.8 墨西哥披索的股息分配計畫。針對 CBX 的整併進度，經營團隊正全力推進，預期能在今年第二季的五月份完成合併。

維持全年客運量財測，關注燃油與地緣風險

針對未來的展望，管理層在問答階段維持 2026 年全年客運量成長 2% 至 6% 的財測目標。不過，執行長也提醒投資人，伊朗戰爭與燃油價格的波動可能帶來不確定性，因此預計在第二季會重新評估財測數據。在費率實施進度上，目前達成率落在 92% 到 93% 之間，預計在夏季會針對巴亞爾塔港與洛斯卡沃斯兩座機場進行旅客費用調整，並重申年底前達成近 95% 的目標。針對牙買加市場的復甦，管理層指出當地飯店運能的恢復狀況優於預期，預估客運量能在今年第四季回到風災前的水準。

嚴格控管成本抵禦通膨，資本支出集中下半年

面對通膨壓力，太平洋機場(PAC)的服務成本較前一年同期增加了 6.5%，主要源於人事成本上升、保全與維護費用增加，以及營運區域的擴張。對此，公司強調將透過嚴格的成本控制來抵消壓力。在流動性與投資規劃方面，第一季投入的資本支出為 18 億墨西哥披索。財務長解釋，公司的資本支出具有季節性，隨著各項專案進入招標階段，資金的投入將更集中於今年的最後幾個季度。此外，針對提華納機場的營運壓力，管理層指出主要是由於普惠引擎問題導致的運能受限，影響了沃拉里斯航空(VLRS)的航班調度，但公司仍樂觀預期提華納機場在年底能繳出正面的成績。

外資法人關注外部衝擊，管理層態度審慎樂觀

在財報發布後，外資法人的關注焦點轉向外部衝擊及後續效應，包括燃油價格、治安疑慮、航空公司的運能調整以及市場整併的影響。分析師普遍關注目前的財測目標是否能夠順利達成。相較於上一季主要聚焦於哈利斯科州事件的影響，本季的討論範圍擴大至燃油成本與航空產業結構。管理層在聲明中展現出正面的態度，但在問答環節中則轉趨謹慎，多次強調未來存在不確定性。儘管如此，公司仍將憑藉費率調升與非航空業務的擴張來支撐獲利表現，並以推動 CBX 收購案為短期的財務與戰略核心。

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