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喬山(1736)法人上修獲利預估值近三成，股價轉強受惠越南供應鏈轉移與市占率提升
法人最新上修喬山(1736)今年獲利預估值近三成，預期2025至2028年獲利年複合成長率達21%，目前評價具吸引力。受惠美國關稅及健身器材供應鏈轉移至越南，喬山加速淘汰競爭同業，今年市占率將連續第五年大幅勁揚。產品漲價將嘉惠利潤率走升，第1季營收年增11%，商用及家用美元營收分別年增17%、13%。截至2026年第1季，美國健身器材供應自越南比重已從2022年的1%攀升至11%，預期2026至2030年越南產能將進入全面收割期，大幅侵蝕陸廠訂單。
供應鏈轉移背景
美中貿易戰升溫影響下，部分美國來自中國大陸健身器材訂單於2018至2021年移轉至台灣，隨後廠商於2022至2025年積極赴越南建置新生產基地，以應對地緣政治風險並降低製造成本。喬山作為全球最大商用健身器材供應商，第3季將加入量產的越南二廠，可望成為主要受惠者。除既有客戶滲透率提升外，頂級產品線Onyx/Vision吸引新客群，推動2025年商用市占率大增6個百分點至41%。
市場反應與法人觀點
喬山近日股價轉強，反映法人看好訂單集中龍頭廠商趨勢。美國關稅遏制中國大陸低價競爭，製造業遷徙加速淘汰中小型廠商。今年起商用產品漲價3%至7%，及產地轉移，預計第2季至第4季毛利率有望加速擴張。大型本國投顧分析，喬山市占率提升將持續帶來營運動能。
未來關鍵觀察
越南產能全面收割期將於2026至2030年展開，需追蹤喬山越南二廠量產進度及市占率變化。陸廠訂單侵蝕幅度及產品漲價執行情況，為影響利潤率的重要指標。地緣政治風險及全球健身器材需求波動，亦值得持續關注。
喬山(1736)：近期基本面、籌碼面與技術面表現
基本面亮點
喬山(1736)總市值達389.9億元，屬運動休閒產業，營業焦點為全球前三大健身器材廠，產業地位穩固。主要營業項目包括醫療器材設備製造業、批發業及零售業、心肺復甦健身機及重量訓練機系列產品製造、批發與零售業、其他電機及電子機械器材製造業(馬達)。本益比為11.1，稅後權益報酬率3.0%。近期月營收表現穩定，2026年3月單月合併營收4267.27百萬元，年成長11.5%，創3個月新高；2月3608.79百萬元，年成長4.63%；1月3856.65百萬元，年成長14.89%。2025年12月營收8803.82百萬元，年成長15.65%，創歷史新高；11月5759.77百萬元，年成長10.23%，顯示營運延續成長態勢。
籌碼與法人觀察
近期三大法人買賣超呈現淨買超趨勢，2026年4月28日外資買超383張、投信50張、自營商賣超7張，合計買超427張，收盤價134元；4月27日外資買超299張，合計306張，收盤價122元；4月24日外資買超80張，收盤價111元。官股持股比率維持在1.77%至1.99%區間。主力買賣超方面，4月28日主力買超381張，買賣家數差-36，近5日主力買賣超4.4%，近20日19.5%；4月27日主力買超422張，近5日-2.8%。整體顯示法人持續加碼，主力動向積極，集中度略有變化。
技術面重點
截至2026年3月31日，喬山(1736)收盤價121元，較前日下跌1.5元(-1.22%)，成交量288張。短中期趨勢顯示，股價位於MA5下方，MA10及MA20附近震盪，MA60提供支撐。量價關係上，當日成交量低於20日均量，近5日均量小幅低於近20日均量，顯示買盤續航需觀察。關鍵價位方面，近60日區間高點212.5元、低點53元，近20日高點148元、低點111元作為壓力與支撐。短線風險提醒，量能續航不足可能加劇乖離壓力。
總結
喬山(1736)受供應鏈轉移及市占率提升影響，法人上修獲利預估，營收及毛利率具成長潛力。近期基本面穩定，籌碼面法人買超，技術面震盪中需留意量價配合。後續追蹤越南產能進度及全球需求變化，為關鍵指標，潛在地緣風險值得注意。
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