亞馬遜(AMZN)長期投資價值依然強勁，但在短期內，投資人可能需要做好股價盤整或回跌的心理準備。受惠於亞馬遜雲端運算服務(AWS)的強勁需求，其人工智慧相關的年化營收已突破150億美元，不僅超越了微軟(MSFT)在2024年底公布的130億美元，成長速度也更加驚人。目前市場預估，2026年第一季AWS營收將達到368億美元，全年基本成長率有望維持在25%左右的穩健水準。

自研晶片降輝達依賴，千億支出佈局未來

亞馬遜(AMZN)在客製化晶片領域的佈局是市場容易忽略的成長引擎。目前Graviton與Trainium晶片的年營收已突破200億美元，並呈現較前一年同期達三位數的驚人成長。預計在2026年中期推出的Trainium3晶片，處理速度將達到前一代的四倍。這項發展至關重要，因為採用自研晶片能大幅降低購買輝達(NVDA)GPU的成本，長期有助於擴大獲利空間。執行長安迪·賈西強調，2026年高達2000億美元的資本支出都已獲得客戶承諾，預計將在未來兩年轉化為實質收益。

關稅與龐大支出添變數，零售毛利遇考驗

儘管AI前景亮眼，但亞馬遜(AMZN)仍面臨不可忽視的短期逆風。即將於4月29日公布的2026年第一季財報成為市場焦點，分析師對其北美零售營業利潤率的預測出現嚴重分歧，共識值落在6.5%，預測區間從不到1%到7.8%不等。主因在於川普政府時期的關稅成本已開始反映在產品價格上，雖然最高法院2月的裁決帶來短暫喘息，但整體貿易環境依然充滿變數。為了延後終端產品漲價，公司正大量囤貨，這也對短期的現金流造成壓力。

華爾街維持買進評等，財報表現成看盤關鍵

針對未來的股價表現，投資機構New Street Research給予亞馬遜(AMZN)「買進」評等，但考量到短期AWS毛利率的不確定性，將目標價微幅下調至280美元。對於尚未進場的投資人而言，最明智的策略是密切關注4月即將發布的財報數據。如果AWS的營收成長率能達到或超越25%，且零售毛利率表現優於預期，屆時市場信心與長線佈局的勝率將會顯著提升。

穩居全球電商龍頭，雲端與廣告成獲利引擎

亞馬遜(AMZN)是全球領先的線上零售商與第三方賣家平台，零售相關營收佔總體約80%。其次為亞馬遜雲端運算服務(AWS)約佔10%至15%，以及佔比約5%的廣告服務。在非AWS的國際銷售部分佔比約25%至30%，主要由德國、英國與日本市場貢獻。在最新一個交易日中，亞馬遜(AMZN)股價開高走高，終場收在263.04美元，上漲3.34美元，漲幅達1.29%，成交量來到71,734,244股，成交量較前一日大幅增加69.97%。

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