油氣業務表現亮眼，調高全年產量指引

Alliance Resource Partners(ARLP) 公布第一季財報，受惠於油氣業務表現優異，調整後 EBITDA 達到 1.55 億美元，超出公司內部目標。總營收來到 5.16 億美元，淨利為 910 萬美元，相當於每單位 0.07 美元。管理層表示，創紀錄的 100 萬桶油氣當量產量與走高的大宗商品價格，帶動油氣特許權使用費收入增至 4130 萬美元。基於強勁的營運表現，公司宣布將全年油氣產量指引上調約 5%。

AI推升電力需求，煤炭訂單能見度飆破九成

在煤炭業務方面，第一季煤炭產量為 800 萬噸，銷售量達 790 萬噸，平均每噸售價為 56.40 美元。儘管 2022 年能源危機期間簽訂的高價合約陸續到期使價格回歸正常化，但公司 2026 年預期煤炭銷量已有超過 95% 獲得合約保障。針對市場關注的夏季需求與 AI 發展，管理層指出，數據中心擴建正持續推升電力需求，促使更多燃煤與天然氣發電廠宣布至少延役至 2034 年，為長期基本面提供支撐。

氣候干擾出貨節奏，特定礦區面臨減值壓力

儘管整體財報亮眼，但營運端仍面臨部分挑戰。天氣因素導致第一季約有 20 萬噸的煤炭預定出貨量被迫延遲，管理層預期後續將能順利補回。此外，Mettiki 礦區因前景存在重大不確定性，本季認列了高達 3780 萬美元的非現金資產減值損失。公司表示，在今年晚些時候局勢明朗之前，針對該礦區的首要任務將是大幅縮減成本，並保留未來配合客戶需求調整營運的彈性。

看好比特幣潛力，配息與庫藏股政策維持保守

除了傳統能源本業，Alliance Resource Partners(ARLP) 的資產配置也引發市場關注。截至第一季末，公司共持有 618 枚比特幣，總價值約 4220 萬美元，儘管本季認列了 1160 萬美元的數位資產公允價值減少，管理層仍認為比特幣的上漲空間遠大於下跌風險，決定繼續持有。在資本回報政策上，公司目前的分配覆蓋率為 1 倍，管理層明確表示，必須等該指標回升至 1.2 到 1.4 倍的區間，才會考慮啟動庫藏股買回或增加配息。

ARLP營運概況與最新股價表現

Alliance Resource Partners LP 是一家總部位於美國的煤礦公司，業務涵蓋伊利諾伊盆地與阿巴拉契亞等地區的地下採礦綜合體，並擁有石油、天然氣及煤炭特許權使用費。在最新交易日中，該股開盤價為 26.42 美元，盤中最高來到 26.865 美元，最低下探 26.285 美元，最終收盤價為 26.66 美元，上漲 0.19 美元，漲幅達 0.72%，單日成交量為 474,236 股，較前一交易日變動 -29.86%。

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