美國私募信貸基金 Ares Capital(ARCC) 於三月底的資產負債表顯示，儘管整個金融同業正面臨流動性緊縮的挑戰，且市場對人工智慧可能顛覆軟體企業感到擔憂，但該公司並未受到太大衝擊。在第一季期間，許多大型私募信貸公司面臨巨額贖回壓力，Ares Capital(ARCC) 雖然獲利微幅下降，但仍保持充足的資金水位。

軟體貸款估值穩定與小幅調整曝險

對於預期軟體和其他高風險貸款估值會出現大幅調整的分析師來說，Ares Capital(ARCC) 的財報表現相對平穩。根據官方文件顯示，第一季軟體和服務類別占其貸款組合近 22%，儘管比重略有調降，整體資產公允價值達 294.99 億美元，相較於攤銷成本 296.48 億美元落差不大。僅有少數軟體貸款在十二月的估值被下調。

部分貸款認列折扣與資產評價調整

具體而言，Ares Capital(ARCC) 對 Cornerstone OnDemand 和 Sunshine Software Holdings 的債務與股權曝險截至 2026 年 3 月 31 日估值為 2.619 億美元，較其 3.538 億美元的成本折價約 26%。其中折扣最大的是一筆 1.375 億美元的第二留置權貸款，估值降至 1.031 億美元。此外，包含 Symplr Software Inc、Digicert Inc. 和 Corelogic Inc. 等公司的估值也遭到下調；然而，Global Medical Response Inc 和 FEH Group LLC 等企業的估值則獲得調升。

外部顧問認證多數投資組合風險偏低

為了消除市場疑慮，Ares Capital(ARCC) 聘請了外部顧問對其軟體貸款進行評估。執行長 Kort Schnabel 在週二的財報電話會議上指出，過去幾個月的獨立審查結果顯示，以軟體為主的投資組合中，與人工智慧相關的風險相對有限。報告證實約 85% 的軟體投資組合屬於低風險，僅有一小部分公司被歸類為高風險。私募信貸平台 Tradable 執行長 Alex Cordover 則分析，基金經理人傾向於追求穩定，且估值高度依賴管理層判斷與非公開數據，這種資訊不對稱性自然讓經理人從中受惠。

摩根大通重申加碼評級與未來展望

Ares Capital(ARCC) 股價今年以來下跌 6.5%，來到 18.92 美元。第一季末投資組合的每股淨資產價值為 19.59 美元，較 2025 年底的 19.94 美元微幅下滑。摩根大通(JPM) 分析師 Richard Shane 發布報告指出，考量到 Ares Capital(ARCC) 歷經多次市場週期的長期公開業績記錄、靈活的投資授權，以及身為業界最大發行平台之一的優勢，維持 2026 年底目標價 19 美元，並重申「加碼」評級。

公司營運概況與最新股市表現

Ares Capital Corp 是一家總部位於美國的封閉式專業金融公司。其投資目標是通過債務和股權投資產生當期收入和資本增值。該公司主要專注於投資具有投資機會的美國中型市場公司以及大型公司。其投資組合包括第一留置權優先擔保貸款、第二留置權優先擔保貸款和夾層債務（次級無擔保貸款），其中可能包含按產業和部門劃分的股權成分，也可能以較小比例投資於優先股和普通股。Ares Capital(ARCC) 最新收盤價為 18.67 美元，較前一日下跌 0.25 美元，跌幅 1.32%，單日成交量達 9,405,512 股，成交量較前一日大幅增加 46.65%。

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