第一季獲利優於預期，高出租率展現營運韌性

COPT Defense Properties(CDP)在2026年第一季展現穩健營運步伐。公司公布第一季每股營運現金流(FFO)為0.69美元，較前一年同期成長6.2%，略高於原先財測中位數。亮眼的成績主要受惠於租約提早生效、強勁的續租動能，以及預期外的房地產稅退稅。營運數據顯示，公司在該季完成了120萬平方英尺的續租合約，租戶保留率高達91%，同店現金淨營運收入(NOI)也較前一年同期成長5.4%，整體投資組合出租率達94.4%，而核心的國防與IT資產出租率更是高達95.6%，展現強大的租戶黏著度與資產吸引力。

上調全年獲利指引，擴張國防與IT資產版圖

基於第一季的超前表現與近期完成的土地收購案，COPT Defense Properties(CDP)經營團隊宣布將2026年全年每股FFO指引中位數上調0.01美元至2.76美元，同時預估第二季每股FFO落在0.68至0.70美元之間。此外，同店現金NOI成長中位數也上修至3%，租戶保留率指引更大幅調升至82.5%。在資本配置上，公司將新投資承諾總額調高至2.9億美元，包含投入4,300萬美元在維吉尼亞州錢蒂利(Chantilly)的土地租賃，以及斥資5,500萬美元在紅石兵工廠(Redstone Gateway)開發具備反恐部隊保護(ATFP)規格的設施，積極提前布局美國政府未來的潛在需求。

融資成本上升遇逆風，穩健體質獲穆迪升評

儘管營運表現出色，COPT Defense Properties(CDP)仍面臨高利率環境帶來的挑戰。公司在第一季償還了4億美元、利率僅2.25%的債券，並透過發行利率4.5%的5年期無擔保票據來籌資。這項財務操作預計將使2026年的融資成本增加約每股0.09美元，並使今年的整體成長率稍微受壓至1.5%左右。然而，公司穩健的財務體質依然獲得市場肯定，信評機構穆迪(Moody's)已在3月將其投資級信用評等上調至Baa2。管理層也強調，公司的下一筆債券直到2028年秋季才到期，短期內並無重大的再融資風險。

緊盯國防預算動向，電力供應成數據中心隱憂

針對分析師關注的美國國防預算增加是否會加速長期成長，COPT Defense Properties(CDP)管理層抱持審慎樂觀的態度。執行長表示，國防資金的增加確實帶來潛在的上升空間，但預算從通過到實際撥款通常有12到18個月的滯後效應，目前相關法案尚未正式落地，因此公司正積極做好準備以便隨時快速應對。另一方面，在愛荷華州得梅因(Des Moines)的數據中心開發計畫，則受到當地電力供應瓶頸的阻礙，公司坦言目前的開發條件負擔過重，預估該計畫可能還需要3到4年的時間才能推進。

掌握核心國防房地產，最新市場表現一次看

COPT Defense Properties(CDP)是一家完全整合且自我管理的房地產投資信託基金(REIT)，主要業務聚焦於擁有、營運及開發鄰近或位於美國政府核心國防設施與任務據點的房地產。其核心的國防與IT投資組合涵蓋了米德堡(Fort Meade)、紅石兵工廠、維吉尼亞州北部國防樞紐以及海軍支援基地等關鍵地帶。在最新交易日中，COPT Defense Properties(CDP)的收盤價落在30.94美元，單日下跌1.15美元，跌幅達3.58%，當日成交量為1,420,468股，較前一交易日成交量減少25.81%。

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