獲利能力逆勢大增，EPS狂飆逾60%

最新公布的財報顯示，格瑞夫(GEF)在充滿挑戰的宏觀環境中展現出強大的營運韌性。公司銷售額雖與前一年同期大致持平，但調整後 EBITDA 仍較前一年同期提升了 7.5%。

更值得投資人關注的是，在 EBITDA 成長、利息成本降低以及季度稅務優化的多重推動下，格瑞夫(GEF)調整後的每股盈餘(EPS)較前一年同期大幅飆升超過 60%。

利潤率的表現同樣亮眼，整體利潤率較前一年同期增加 110 個基點，較前一季更顯著提升 230 個基點，顯示公司在逆境中的定價能力與成本控制策略正在發揮關鍵作用。

中東地緣政治發酵，下修全年EBITDA預期

儘管獲利表現不俗，格瑞夫(GEF)仍宣布將全年調整後 EBITDA 的低標預測，從原本的 6.3 億美元下修至 6.1 億美元。

管理層坦言，這次下修完全是因為中東衝突帶來的直接衝擊與潛在干擾。該地區的間歇性停工已在第二季造成近 500 萬美元的 EBITDA 損失。

受到地緣政治波及，公司也全面調降了銷量預期，金屬、纖維和瓶蓋業務的銷量估計將出現中個位數衰退，而聚合物業務則預期持平，反映出整體工業情緒依然偏向疲軟。

成本優化成效顯著，自由現金流翻倍成長

在獲利下修的同時，格瑞夫(GEF)依然維持了 3.15 億美元的自由現金流低標預測，這主要歸功於極其優異的營運管理能力。

數據顯示，公司第二季的調整後自由現金流較前一年同期大幅改善了 107%，相當於增加了 9000 萬美元。若排除已剝離業務的影響，實質改善幅度更是驚人的超過 200%。

這背後仰賴強力的成本優化計畫，公司目前已成功省下 7500 萬美元的成本，並將專業人員縮減了 12%，正穩步邁向全年節省 8000 萬至 9000 萬美元的目標。

大買庫藏股護盤，財務體質創百年最佳狀態

針對投資人最關心的資本回報，格瑞夫(GEF)展現了對營運的強烈信心，已順利完成 1.5 億美元的庫藏股計畫，並強調仍有高達 3 億美元的授權額度可供使用。

即使在積極買回自家股票後，公司第二季末的槓桿率依然降至 1.1 倍的極低水準，管理層自豪地稱這是公司近 150 年歷史以來最強健的資產負債表。

展望未來，格瑞夫(GEF)將優先把資金投入於具備高成長潛力的聚合物等有機業務擴張，同時承諾會持續發放股利並穩定回購股票。

終端需求持續疲軟，管理層對後市保守看待

在財報電話會議的問答環節中，華爾街法人反覆探詢銷量趨勢與未來的反轉契機，顯示出市場對工業需求前景的擔憂。

格瑞夫(GEF)管理層對此保持謹慎態度，坦言目前尚未看到任何需求反轉的跡象，並預期終端市場的疲軟狀態將持續到今年底。

雖然短期面臨逆風，但高層強調只要銷量一回升，在結構性成本降低的優勢下，未來的增量利潤率將呈現指數型爆發，部分業務的利潤率甚至有望突破 50%。

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