AI正快速改寫全球醫療與健康產業版圖：Waystar以AI重塑醫療收費市場、Novartis用併購與AI平台重組研發管線，電子製造商Benchmark則靠醫療設備與AI相關訂單推升全年成長。投資人追逐AI之際，「AI＋醫療」正浮現為下一個長線主題。

在市場資金瘋追「純AI股」之際，一股結合人工智慧與醫療健康的新風潮，正悄悄成為華爾街與實體產業的真正金礦。從醫院後台的帳單處理，到大型藥廠的研發決策，再到電子製造服務廠接單結構的轉變，最新一季財報與交易動向透露：AI不只是在聊天機器人上發光，而是在醫療產業的看不見角落，重塑現金流與獲利結構。

先看醫療金融科技領域。Waystar Holding Corp.（未上市於美股，代號為內部使用 WAY）在2026年第一季財報中開出亮眼成績：營收年增22%至3.14億美元，訂閱收入更大增38%至1.72億美元，AI驅動的產品佔新訂單比重約四成。公司執行長Matthew Hawkins直言，「AI時代正大幅擴大我們的總可服務市場（TAM）」，過去醫療收入循環科技只對應約200億美元的軟體市場，如今則正瞄準產業中約1,000億美元、傳統由人力完成的收費與催收服務。

這個敘事的關鍵在於「人力替代與流程自動化」。Waystar指出，醫療機構愈來愈傾向採用平台型解決方案，而非零散的點狀工具，導致招標活動明顯往「一站式平台」集中。公司第一季調整後EBITDA達1.35億美元，年增26%，EBITDA利潤率高達43%，主要拜高毛利解決方案占比提升所賜。儘管管理層將2026年全年營收預測維持在127.4億至129.4億美元區間，卻悄悄下修第二季的季增預期，改為「持平到1%成長」，顯示短期仍受病人支付量能、由紙本加速轉向數位帳單、以及天候因素干擾。

面對分析師追問這些變數是否意味著成長放緩，管理層強調，病人付款的壓力並非來自競爭或產品問題，而是結構性轉換過程；同時，公司宣稱手上具備「史上最大」且已過資格審查的銷售管線，足以支撐對2027年的可見度。對投資人而言，這形成一個典型的醫療科技投資命題：短期季對季成長起伏，但AI若成功吃進原本由外包與內部人力處理的帳單與理賠工作，長期獲利槓桿將相當可觀。

另一端，全球大型藥廠也正把AI視為對抗學名藥侵蝕的重要武器。瑞士藥廠Novartis（瑞士掛牌NOVN.SW）近期完成對Avidity的收購，並與Genedata展開AI導向的研發平台合作，明確將成長策略鎖定在晚期基因疾病療法與研發效率提升上。雖然2026年第一季淨銷售微幅下滑至131.13億美元、淨利自36.06億美元降至31.56億美元，管理層仍重申全年指引：營收僅低個位數成長、核心營業利益小幅下滑，顯示併購與AI投入的成本已被納入既有預期。

Novartis面臨的壓力與整體大型藥廠相當類似：美國學名藥侵蝕舊有王牌產品，加上R&D費用走高，迫使公司一面購併具潛力的後期研發案，一面建置內部AI能力，以縮短實驗時間、提高試驗成功率。分析評論指出，未來幾年投資人將緊盯幾件事：Avidity的晚期研發案推進速度、有無新生技交易案、Genedata平台能否具體帶來時間或成本節省，以及新藥如Rhapsido與未來基因、腎臟療法的銷售，是否足以抵銷美國市場學名藥的侵蝕。

與此同時，上游供應鏈也在悄悄受惠。電子製造服務廠Benchmark Electronics（NYSE:BHE）第一季營收達6.77億美元、年增7%，非GAAP每股盈餘0.58美元，落在原先預期高標。公司將2026年全年營收成長預期自「中個位數」一舉上調至9%至10%，理由之一，就是醫療設備與AI相關AC&C業務強勁成長：醫療營收年增24%，先進運算與通訊（AC&C）更暴衝41%。

Benchmark新上任的執行長David Moezidis指出，過去談過的AI相關訂單已開始實際放量，公司也為此在包括檳城新廠等地投資資本設備與庫存，以因應未來一到兩年的需求。雖然航太與國防業務在經歷兩年雙位數成長後，預期2026年將因項目時程而「趨緩」，但整體訂單動能仍強，公司在半導體設備領域也看到廣泛而非單一客戶帶動的需求回溫。

三個案例串聯起來，勾勒出「AI＋醫療」的完整價值鏈：Waystar在醫療收費與金流端，以AI取代人力、提高醫院與保險公司營運效率；Novartis在藥物研發端，用AI平台加速新藥篩選與臨床決策，對抗學名藥壓力；Benchmark則站在硬體與設備製造端，承接醫療儀器與AI運算設備的製造需求。這與投資節目《Mad Money》中主持人Jim Cramer屢次提醒投資人「相較傳統股，AI股票具更大上漲空間與較低風險」的喊話相呼應，只是市場多半聚焦在大型AI平台股，卻忽略醫療應用場景才是現金流最直接、支付意願最高的領域之一。

當然，風險並非不存在。Waystar已示警病患支付量受保險結構變化及景氣影響，短期將壓抑部分成長；Novartis則在整合Avidity資產與導入Genedata平台時，必須兼顧研發效率與資本配置，避免「買得多、成案少」；Benchmark雖然看好半導體設備與AC&C需求，但也坦言部分零組件交期開始拉長，供應鏈風險再度浮現。

對投資人而言，眼前的關鍵問題不再只是「要不要買AI股」，而是如何在AI浪潮中，挑出那些站在醫療產業剛性需求與長期結構成長交會點的公司。隨著醫療成本壓力升高、人口老化與慢性病負擔加劇，能用AI實際降低成本、加快收款與提高研發命中率的企業，可能比單純提供算力與伺服器的供應商，更能在景氣循環中穩住獲利。下一階段市場關注焦點，將落在這些公司能否把亮眼的故事，轉化為持續數季甚至數年的現金流與獲利成長曲線。

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