根據彭博社報導，全球金融市場迎來關鍵的一週，全球主要央行將在不斷升溫的地緣政治緊張局勢與通膨疑慮中發布最新的利率決策。聯準會、歐洲央行、日本央行、英國央行與加拿大央行都將於本週召開會議，七大工業國組織(G7)的央行罕見地同步為佔全球經濟產出約一半的經濟體制定政策。市場普遍預期各國官員將維持利率不變，但投資人的焦點將集中在決策者如何評估與美國及伊朗衝突相關的通膨風險，以及能源價格上漲所帶來的衝擊。

若央行態度轉鷹，債市恐面臨拋售壓力

如果央行官員暗示準備將緊縮政策維持更長的時間，甚至進一步升息，政府債券可能會承受巨大壓力。近幾週來，由於投資人大多忽略了地緣政治衝突並持續買進風險資產，主權債券的表現已明顯落後於股市與信用市場。Pendal Group分析師Amy Xie Patrick指出，考量到油價與更廣泛的物價壓力前景充滿不確定性，決策者現階段對通膨採取強硬態度幾乎沒有什麼壞處，她也透露已在本月移除了投資組合中的存續期曝險。

通膨擔憂加劇，聯準會與英國央行保持警戒

儘管地緣政治背景複雜，但近期債市卻顯得異常平靜，主要市場的短期公債殖利率維持在相對高點，而1到3年期債券的單日波動幅度也比3月來得小。曾在貝萊德(BLK)任職、現為GSFM顧問的Stephen Miller認為，如果決策者本週採取更強硬的語氣，這種平靜可能會被打破，因為央行極力避免重蹈疫情期間低估通膨的政策錯誤。在英國方面，受惠於燃料成本上升，英國3月消費者物價指數較前一年同期上漲3.3%，高於2月的3.0%，市場因此將今年升息的預期從一次調整為至少兩次。

經濟數據展現韌性，殖利率呈區間震盪

在美國市場，聯準會官員已承認油價持續上漲可能複雜化通膨前景。然而，充滿韌性的就業與零售銷售數據顯示美國經濟尚未出現實質性疲軟。道明證券策略師Molly Brooks預期，聯準會主席鮑爾將強調政策的中立性，同時承認近期由能源驅動的通膨壓力增加了不確定性，預估10年期公債殖利率將維持在4.1%至4.4%的區間內震盪。此外，日本央行總裁植田和男強調需權衡通膨風險，Evercore(EVR)分析師則預期日本央行將維持利率不變但保持鷹派；歐洲央行總裁拉加德預計也將重申高度的不確定性。不過，如果高昂的能源價格開始削弱市場需求，各國央行最終可能將焦點轉向經濟成長放緩，成為未來拉低殖利率的關鍵因素。

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