科技巨頭接棒發布財報，獲利支撐美股高估值

儘管地緣政治衝突持續，華爾街大型科技公司仍成功推動標普500指數創下歷史新高。投資人目前將目光轉向本週即將公布的企業財報，以評估這波漲勢是否具備延續動能。Alphabet(GOOGL)、微軟(MSFT)、亞馬遜(AMZN)與Meta(META)預計於週三公布業績，蘋果(AAPL)則緊接在週四登場。這五家科技巨頭總市值高達近16兆美元，佔標普500指數總市值約四分之一。

科技巨頭狂飆領漲美股，首季獲利成長傲視大盤

過去四週內，廣泛市場已大幅上漲13%，主要上漲動能來自被稱為科技七巨頭的熱門標的，其中也包含輝達(NVDA)與特斯拉(TSLA)。自今年三月市場觸底以來，部分巨頭股價漲幅甚至超過25%。經歷了第一季市場擔憂大型科技公司在人工智慧領域支出過度而引發的拋售潮後，個股估值隨之降低，隨著市場信心回穩，也為近期的強勁反彈奠定了基礎。分析師預估，科技七巨頭第一季獲利將成長19%，相比之下，標普500指數其餘成分股的獲利成長率僅約12%，強勁的獲利表現成為支撐其高估值的重要關鍵。

AI龐大支出施壓現金流，通膨風險仍成隱憂

儘管前景樂觀，市場風險依然存在。近期因中東衝突導致油價上揚，可能使通膨維持在較高水準，同時市場也持續關注龐大的AI投資是否能帶來相對應的實質回報。根據預測，微軟(MSFT)、Alphabet(GOOGL)、亞馬遜(AMZN)與Meta(META)的合併資本支出，預計將從2025年的4110億美元，大幅躍升至2026年的6490億美元。龐大的資本支出正對企業現金流造成壓力，亞馬遜(AMZN)預估第一季將出現負的自由現金流，而Meta(META)的自由現金流則可能創下近四年來的新低。為了平衡營運成本，Meta(META)與微軟(MSFT)近期也相繼宣布了裁員計畫。

雲端運算成獲利焦點，微軟與Google迎爆發

在本次財報季中，投資人將高度聚焦於雲端運算業務的成長表現。受惠於OpenAI與Anthropic等AI企業的強勁需求，雲端市場正迎來快速擴張期。市場預期亞馬遜(AMZN)的AWS營收將成長26%，微軟(MSFT)的Azure預估將成長38%，而Google Cloud的成長幅度更有望達到50%。在美股大盤逼近歷史高點之際，本季的財報數據將成為決定大型科技股熱潮能否持續發酵的關鍵指標。

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