會計項目干擾獲利，調整後淨利穩健

StepStone Group(STEP)公布2026會計年度第四季財報，受到旗下私人財富利潤權益公允價值變動的會計要求影響，依照一般公認會計原則計算的淨損為780萬美元，每股虧損0.10美元。不過，若排除相關干擾，調整後淨利達到6900萬美元，每股盈餘為0.57美元。管理層指出，相較於去年同期的8100萬美元，獲利下滑主要歸因於績效相關收益減少，但整體營運表現已部分被強勁的手續費收入成長所抵銷。

手續費收入首度突破億美元大關

該季度的手續費相關收入表現相當亮眼，單季達到1.05億美元，較前一年同期成長12%，利潤率維持在40%的高水準。若排除追溯計算的費用，核心手續費收入也高達1.01億美元，年增幅達28%。執行長Scott Hart強調，這是公司歷史上手續費收入表現最佳的一季。財務長David Park補充表示，整體手續費收入達2.6億美元，年增21%，全年核心手續費利潤率達38%，較兩年前大幅躍升超過600個基點。

資金湧入！單季募資近140億創紀錄

儘管私募市場整體面臨挑戰，StepStone Group(STEP)的吸金能力依然強勁。第四季募資額接近140億美元，推升整個會計年度的總資產管理規模增加超過380億美元。策略主管Mike McCabe指出，全年資金流入約有220億美元來自獨立管理帳戶，另外超過160億美元則來自包含私人財富在內的混合型基金。目前公司收取手續費的資產加上未部署的資金總額已超過1840億美元，寫下歷史新高，顯示客戶對其投資策略的高度認同。

私人財富與信貸需求雙雙爆發

投資人對於私人財富產品的需求持續升溫，該季度新增認購金額達23億美元，而贖回金額僅約3億美元，佔總淨資產價值不到2%。特別是專注於創投的SPRING基金表現強勢，單季吸引12億美元認購，今年前四個月的績效達到11%。此外，機構投資人對私募債權的興趣同樣濃厚，單季籌集約30億美元的新資金，顯示出多經理人信貸投資組合在分散風險上的優勢正持續發酵。

釐清次級市場估值疑慮，績效來自資產增值

針對市場對次級投資首日估值調升的疑慮，管理層在電話會議中給出明確解釋。策略主管Mike McCabe表示，公司通常以折扣價購入基金的剩餘持份，並依照經理人報告的公允價值作為起始入帳基準，因此會出現帳面上的價值提升。他強調，StepStone Group(STEP)在次級市場的豐厚報酬，絕大多數來自購買後的實質資產增值，而非單純依賴折價買入的價差，此一透明的說明也獲得了客戶與財務顧問的正面迴響。

加碼回饋股東並積極拓展數據變現版圖

在資本回報方面，董事會宣布發放與績效相關的0.55美元補充股息，以及0.28美元的基準季股息，全年A類普通股股息達1.67美元，較前一年成長23%。此外，公司於三月份斥資約900萬美元買回約20萬股庫藏股，平均價格為44.77美元。同時，公司正積極將其數據與技術能力變現，宣布與PitchBook等機構合作，並首度聘用確定提撥制解決方案的主管，目標是將私募市場投資納入401(k)等退休金計畫中。

營運版圖與最新美股市場行情

StepStone Group Inc 是一家私人市場投資公司，提供客製化的投資解決方案以及諮詢與數據服務。其業務涵蓋私募股權、房地產、私人債務以及基礎設施和實物資產等領域。在最新一個交易日中，StepStone Group(STEP)的收盤價為52.00美元，單日下跌0.52美元，跌幅約為0.99%；單日成交量達1,250,071股，成交量較前一日大幅成長99.57%。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息