時尚與運動銷售年減4.5%，集團營收僅微增，成長仰賴Home與金融服務。

Very Group最新公佈的39週財報顯示，儘管集團在第3季出現小幅成長，時尚與運動類別仍持續走弱，造成時尚銷售第四年下滑，成為整體表現的最大拖累。

背景與數字一覽：截至2026年3月28日的39週，Very Group集團總營收上升0.3%至約£1,608.1百萬；其中Very UK營收成長1.9%至約£1,431百萬。然而，時尚與運動銷售合計下跌4.5%，反映該類別結構性挑戰未獲根本改善。Home類別表現亮眼，年增6.3%，公司透過持續投資（納入DUSK.com與超過450個品牌）擴大陣容。金融服務也成為顯著支柱，營收成長8%至£348.9百萬；若扣除金融業務，Very UK零售營收僅微增0.1%。

分析與評論：GlobalData零售分析師Ashley Adeyemi指出，Nike（代號NKE）先前轉向直銷確實衝擊了Very的運動業務，但Nike回歸平臺僅能部分緩解問題，並不足以解釋時尚類別的整體疲弱。她強調，隨著2026年世界盃帶動體育熱度，Nike回歸是機會但非解方；Very必須建立具備速度、文化關聯性與價格競爭力的時尚策略，才能與超快時尚純電商品牌競爭。

財務結構風險與依賴性：報告同時點出Very對Home與分期付款金融服務的高度依賴。Very Pay等分期方案可提升高單價家居商品的購買力，促使籃子金額與毛利率上升——毛利率較去年提升0.6個百分點至35.7%。但這也帶來結構性風險：當消費者偏好延長分期（例如12個月而非6個月），營運表現越倚重金融部門。Adeyemi警告，隨著私募巨頭Carlyle推動約£20億（註：報導提及£2bn）出售程式，Very必須證明成長不只是來自Home與金融，而是有更廣泛且可持續的零售動能。

外部風險與消費者信心：報告指出，2026年3月英國消費者信心出現自首波疫情封鎖以來最大單月跌幅，這與中東衝突升級的地緣政治不確定性相關。Very的核心客群較為脆弱，對物價與財務壓力更敏感，這將使價值導向零售商與提供彈性付款的業者在短期內仍具吸引力，但長期需求能否穩定尚待觀察。

替代觀點與駁斥：支持者或許認為Nike回歸平臺及Home類別強勁成長可望帶動整體復甦；但Adeyemi與財報資料顯示，若時尚本身無法回穩，單靠單一品牌回歸或單一類別強勁成長，難以形成廣泛且持久的營運動能。此外，金融服務雖能即時支撐營收，但也可能在出售或監管審視下成為可變因素，影響估值與買家信心。

結論與展望：Very Group當前面臨的挑戰是雙重的——必須在短期內靠Home與金融服務維持表現，同時在中長期內建立可與快時尚競爭的時尚供應鏈與品牌策展能力。未來幾季的關鍵指標包括：時尚類別的月度/季度回升幅度、金融服務的資產品質與違約率走勢、以及Carlyle出售程序對資本市場信心的影響。對投資人與管理層而言，優先事項應為提升時尚供應鏈反應速度、強化商品文化相關性、並在展示可持續成長來源上提供清晰證據，才能在競爭激烈與地緣政治不確定的環境下重建信心。

點擊下方連結，開啟「美股K線APP」，獲得更多美股即時資訊喔！
https://www.cmoney.tw/r/56/9hlg37

免責宣言
本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

CMoney 研究員

CMoney 團隊透過 AI 結合股市，每日提供重點股票的新聞事件，期望讓投資人更有效率找到各種投資標的的投資事實。