國際油價延遲飆升，能源巨頭首季僅短暫受惠

受到中東地緣政治衝突影響，布蘭特原油價格自2026年一月以來飆升達85%。然而，大部分的價格漲幅直到三月才開始顯現，這導致能源公司在2026年第一季僅有短暫的時間能受惠於高油價。雖然西方石油(OXY)公布第一季每股盈餘高達1.06美元，遠勝華爾街預期的0.59美元，但管理層坦言，若油價提早發酵，整體獲利表現本來可以更加亮眼。

華爾街看好次季表現，避險策略成財報關鍵

由於油價維持高檔，華爾街分析師普遍看好能源股後市表現，並預期西方石油(OXY)第二季每股盈餘將進一步攀升至1.58美元。不過，能源公司為防範價格波動而常規執行的避險策略，卻在第一季成為獲利的一大阻力。這項操作不僅牽動單季財報表現，也反映出各家企業在應對能源市場劇烈波動時的防禦性措施。

艾克森美孚與雪佛龍受避險拖累，次季迎轉機

避險操作同樣對其他能源巨頭造成影響。艾克森美孚(XOM)受到中東地區較高曝險的牽連，避險策略導致了高達7億美元的獲利衝擊，不過其每股盈餘1.16美元仍擊敗分析師預估的1.01美元。雪佛龍(CVX)的狀況也類似，其每股盈餘為1.41美元，優於預期的0.97美元，但管理層為避險活動認列了29億美元的相關費用。市場預期，隨著避險合約陸續交割，這些短期衝擊有望在第二季獲得回轉。

西方石油精簡業務展優勢，煉油低迷中突圍

相比之下，西方石油(OXY)因為對中東地區的曝險較低，在同業中表現相對突出。此外，該公司在2026年初出售了下游業務，成功避開了近期煉油業務表現疲軟的負面影響，而這正是拖累艾克森美孚(XOM)與雪佛龍(CVX)營運的因素之一。整體而言，雖然這三家能源巨頭都受惠於能源價格的走高，但各自採取的營運策略與避險佈局，最終導致了截然不同的財報結果。

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