本週的美股市場充滿了重要訊號，透過觀察幾家指標性企業的最新動態，投資人可以一窺市場與經濟的未來走向。其中，零售巨擘沃爾瑪(WMT)公布了符合預期的第一季財報，但對第二季的展望提出了微幅警告。過去五年來，沃爾瑪(WMT)股價大漲131%，目前預估本益比高達31倍，已被市場視為成長股來定價。然而，隨著成長動能似乎開始放緩，其偏高的估值將面臨市場的嚴格檢驗。

輝達(NVDA)營收成長放緩，隱憂壓抑股價表現

儘管輝達(NVDA)繳出亮眼的季度財報與財測，但股價在財報公布後卻顯得疲軟，主要原因在於營收成長率開始出現放緩跡象。雖然人工智慧在未來十年將持續熱絡，但隨著輝達(NVDA)的營運規模越來越大，成長速度勢必會逐漸降溫。其次，輝達(NVDA)宣布了800億美元的庫藏股計畫，並將股息從每股一美分大幅提高至0.25美元。雖然此舉回應了華爾街的要求，但卻也變相強化了成長放緩的印象，暗示未來的價值創造可能更依賴資本回報計畫。

毛利率受供應鏈通膨承壓，市場對輝達(NVDA)標準嚴苛

另一個壓抑股價的因素在於毛利率。輝達(NVDA)本季的毛利率僅符合市場共識，且持續受到供應鏈通膨的些微壓力。由於市場對輝達(NVDA)的期待極高，投資人要求的是遠超越預期的超水準表現，因此在毛利率未能大幅擊敗預期的情況下，股價自然難以獲得強力支撐。

分析師反駁看衰論點，看好輝達(NVDA)具潛力

不過，市場上仍有不同的聲音。科技分析師 Paul Meeks 表示，他並不認為輝達(NVDA)已出現成長放緩的跡象。他預期在經歷了今年的爆發性成長後，輝達(NVDA)明年的營收與獲利將大幅超越華爾街目前預估的30%成長率。此外，若以明年預估獲利計算，輝達(NVDA)的本益比僅約19倍。Meeks 認為這個估值偏低，無論是執行長黃仁勳還是其他市場人士將輝達(NVDA)視為一檔價值股，都是非常合理的評估。

GameStop(GME)佈局eBay(EBAY)惹議，實質影響力遭質疑

另一方面，GameStop(GME)執行長 Ryan Cohen 的最新投資動態也引發關注。過去他曾將無法上市的 Chewy(CHWY) 以逾30億美元賣給寵物零售商 PetSmart，如今 Chewy(CHWY) 估值已達84億美元。近期有消息指出，GameStop(GME)已將 eBay(EBAY) 的持股比例提高至6.6%，試圖對這家由執行長 Jamie Iannone 帶領的電子商務指標企業發揮影響力。然而，深入檢視申報資料可以發現，這6.6%的部位幾乎全部是衍生性金融商品的買賣權配對，目前揭露的成本僅約1,000萬美元。GameStop(GME)實際直接持有的 eBay(EBAY) 股票僅有25,000股，約占在外流通股數的0.006%。投資人不禁質疑，在缺乏實質股權的情況下，Ryan Cohen 是否能被視為 eBay(EBAY) 具實質影響力的投資人。

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