未獲利的企業在努力控制營業費用的過程中，往往會面臨市場龐大的逆風。雖然部分公司可能正投入大量資金進行擴張，但多數企業卻無法將這些支出轉化為可持續的營收成長。缺乏實質獲利能力可能會引發營運危機，投資人在面對這類標的時應保持謹慎，評估其度過難關的可能性。

Offerpad(OPAD)房屋買賣平台面臨獲利挑戰

Offerpad(OPAD) 過去12個月的GAAP營業利潤率為負6.3%。該公司以提供科技化平台並主打24小時內為屋主提供現金報價而聞名，主要專注於直接買賣房屋的解決方案。目前 Offerpad(OPAD) 的股價約為0.71美元，遠期股價營收比約為0.1倍。由於缺乏實質獲利，加上整體房市環境的變數，市場對其未來的營運表現持保留態度。

agilon health(AGL)轉型醫療模式仍面臨虧損

專注於改變高齡者醫療照護模式的 agilon health(AGL) ，過去12個月的GAAP營業利潤率落在負7.5%。該公司透過建立長期合作夥伴關係與全球論人計酬機制，協助基層醫療醫師將聯邦醫療保險病患轉向以價值為基礎的照護模式。然而，目前 agilon health(AGL) 的股價為85.68美元，遠期企業價值倍數（EV/EBITDA）高達70.4倍，顯示其估值與獲利能力仍面臨極大考驗。

學貸管理公司Navient(NAVI)利潤率達負9.5%

於2014年從 Sallie Mae 分拆出來的 Navient(NAVI) ，主要負責處理貸款服務與催收業務，其過去12個月的GAAP營業利潤率為負9.5%。該公司提供教育貸款服務及業務處理解決方案，協助管理聯邦學生貸款、私人教育貸款與公家機關服務。 Navient(NAVI) 目前股價為8.45美元，隱含的遠期本益比為11.3倍，由於獲利能力遲遲未見起色，投資人需特別留意潛在的下行風險。

尋找具穩健營收成長與自由現金流的優質標的

相較於上述未獲利的企業，市場上仍有許多表現優異的標的值得關注。最優質的股票不僅能擊敗大盤，還能憑藉強勁的營收成長、不斷攀升的自由現金流，以及優於競爭對手的資本回報率持續表現亮眼。回顧2020年6月至2025年6月的預期市場趨勢，包括輝達(NVDA)繳出高達1326%的驚人漲幅，以及像 ExlService(EXLS) 這樣曾是小型股的潛力企業也創下354%的五年回報率。投資人在布局美股時，應專注於這類具備實質獲利能力的優質公司，以降低市場波動帶來的衝擊。

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