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兩大量子新星對決，技術路線決定未來潛力
量子運算領域的競爭正日益激烈，但要在這場科技競賽中挑選贏家，投資人必須謹慎評估公司的財務與虧損狀況。目前市場上的兩大焦點分別是 Rigetti Computing(RGTI) 以及規模較小的 Quantum Computing(QUBT)。Rigetti Computing(RGTI) 專注於利用超導技術打造量子設備，而 Quantum Computing(QUBT) 則以光子學作為核心發展方向。這兩家公司都處於早期發展階段，其技術未來有望重新定義全球的運算能力。
高度依賴政府專案，財報透露營運隱憂與轉機
Rigetti Computing(RGTI) 主要致力於打造超導量子處理器，並透過自家的雲端平台提供運算服務。該公司的主要客戶群落在科技領域中的國家實驗室與研究中心，因此高度仰賴美國公家機關的預算。在2025會計年度中，來自政府單位的銷售額占其總營收高達90.2%，這為公司的長期營運增添了一層潛在風險。觀察其財務數據，2025年度營收約為710萬美元，較前一年同期下滑將近34.3%，同時淨損高達2.162億美元，淨利率為負3050.4%。不過，從資產負債表來看，該公司目前並無任何負債，流動比率高達37.4倍，短期流動性無虞，但自由現金流仍呈現負7720萬美元。
營收翻倍成長，光子技術面臨高額研發挑戰
另一方面，Quantum Computing(QUBT) 則專注於為高效能運算開發整合光子與量子光學產品。該公司在美國亞利桑那州、加州與麻州皆設有營運據點，並經營一座專門支援機器開發的整合光子晶圓代工廠。在2025會計年度，其營收達到約68.2萬美元，較前一年同期大幅成長82.8%。儘管營收呈現成長趨勢，但該公司仍提報了1870萬美元的淨損，淨利率約為負2738.1%，顯示研發支出遠大於實際收益。值得留意的是，該公司同樣處於零負債狀態，流動比率高達102.4倍，資產流動性極佳，但投資人仍需持續關注其消耗3700萬美元負自由現金流的速度。
地緣政治與預算縮減夾擊，兩大陣營風險各異
從風險控管的角度來看，Rigetti Computing(RGTI) 面臨顯著的營收過度集中問題，多數業務來自美國政府合約，使其極易受到聯邦財政政策改變或預算刪減的衝擊；此外，還要面對 Alphabet(GOOGL) 和 IBM(IBM) 等同樣採用超導技術的科技巨頭的激烈競爭。反觀 Quantum Computing(QUBT)，其供應鏈高度依賴東亞的晶片製造商，這讓公司暴露在地緣政治動盪與貿易限制的風險之中。同時，該公司在將研究成果轉化為商業量產方面缺乏經驗，且在爭奪人才與市占率時，也必須與 IBM(IBM) 等成熟巨頭正面交鋒。
技術成熟度成勝負關鍵，超導技術獲龍頭青睞
由於這兩家公司目前皆未獲利，缺乏預估本益比數據，且股價營收比相對偏高。然而，綜觀量子運算產業的發展，最終的長線贏家將是能讓技術獲得廣泛商業應用的企業。相比之下，Rigetti Computing(RGTI) 的營收規模較大，意味著其技術正吸引更多客戶。雖然2025年銷售額下滑，但2026年第一季營收已攀升至440萬美元，優於前一年同期的150萬美元，且在五月份順利拿下價值高達1億美元的美國政府合約。更重要的是，包含 IBM(IBM) 與 Google(GOOGL) 都在使用超導量子技術，顯示該技術路徑在業界的接受度更高。
營收規模與技術優勢加持，長線發展具吸引力
雖然 Quantum Computing(QUBT) 在爭取客戶方面也展現出成效，其第一季銷售額從2025年的3.9萬美元大幅成長至370萬美元，但並未順利取得近期的政府重大標案。從估值的角度來看，這兩檔股票目前都不算便宜，但現階段的評估重心在於長期成功的可能性。受惠於較高的營收基期，以及其採用的量子運算技術在業界擁有更高的普及度，相較於 Quantum Computing(QUBT)，Rigetti Computing(RGTI) 在目前階段展現出較穩健的營運基礎與發展潛力。
