高盛(GS)最新報告對美股由人工智慧驅動的強勁漲勢發出警告，認為市場資金已出現危險的過度集中現象。高盛策略師指出，雖然標普500指數今年以來上漲10%，但這些漲幅絕大多數集中在科技與AI相關企業。數據顯示，科技股就佔據了該指數高達85%的報酬率，若剔除科技股，標普500指數實際上僅微幅上漲3%。其中，輝達(NVDA)目前市值佔指數權重達9%，更是憑一己之力貢獻了今年總報酬的20%。

市場由單一主題主導，歷史經驗暗示波動加劇

高盛在報告中形容，當前的美股市場正逐漸被AI熱潮這個單一主題所主導，投資人的狂熱與動能交易已經緊密交織。該券商回顧歷史數據提醒投資人，過去只要出現少數個股領漲以及動能快速飆升的時期，隨後往往會伴隨著更高的市場波動，以及相對疲軟的整體報酬表現，例如1998年、1999年、2015年與2021年都曾出現過類似的歷史軌跡。

打造防禦型不敏感投資組合，這5檔入列

為了幫助投資人應對潛在的市場風險，高盛特別提出了一套「不敏感投資組合」策略。這套策略主要鎖定那些企業盈餘獲得上修，但對AI交易熱潮與總體經濟成長敏感度較低的個股。分析顯示，民生必需品、醫療保健與房地產類股與AI交易的關聯性最低。入選這份防禦名單的企業包含禮來(LLY)、Reddit(RDDT)、紐蒙特(NEM)、艾奇迪(ADM)以及凱西一般商店(CASY)。

AI與加密貨幣界線模糊，相關資產面臨考驗

這波AI熱潮的影響力也直接蔓延至加密貨幣市場，兩者的界線正持續模糊。以最初從事比特幣(BTC)挖礦的TeraWulf(WULF)為例，該公司在收購一座位於肯塔基州的大型AI資料中心後，股價隨即創下52週新高，這項業務轉型更獲得了持有其約14%股權的Google(GOOGL)支持。越來越多上市的比特幣礦企，如今已被市場視為AI概念股，而非純粹的加密貨幣資產。

專家看好加密領域發展，有望成下一個輝達

在加密貨幣領域內部，包含Fetch.ai、Render與Bittensor等AI代幣的走勢，比起比特幣基本面，反而更貼近美股市場的AI情緒。一旦AI交易熱潮出現反轉平倉，首當其衝的不僅是晶片股，搭上同班列車的加密貨幣基礎設施與AI代幣也將面臨劇烈波動。不過，資深投資人暨Bitwise顧問Jeffrey Park仍抱持樂觀態度，他將當前的加密貨幣比擬為AI爆發前的輝達，認為早期DeFi用戶正默默為未來的鏈上金融系統奠定基礎，就像早期遊戲玩家帶動了GPU需求一樣。

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