市面上的穩定幣USDC背後皆有實質資產支持，主要由短期美國國債組成並產生穩定收益。自2018年推出以來，這些利息收入幾乎全數由發行商Circle(CRCL)與其合作夥伴Coinbase(COIN)保留，持有者從未獲得任何分潤。然而，去中心化交易所Hyperliquid(HYPE)最新的協議改變了這個現況。

根據5月14日公布的協議，Coinbase(COIN)正式成為Hyperliquid網路上的官方USDC資金部署單位，而Circle(CRCL)將負責處理所有必要的跨鏈基礎設施。透過這項合作，Hyperliquid平台上的USDC存款收益中，高達90%將由該平台直接獲取，這筆龐大的現金流將被用於回購其原生代幣Hype，為投資人帶來實質利多。

鉅額利息挹注回購，每年估添上億美元動能

事實上，Hyperliquid已經具備市場上極為積極的價值獲取機制，該平台將約99%的交易所交易手續費直接用於公開市場回購代幣。如今與Coinbase(COIN)和Circle(CRCL)的合作，無疑為回購資金池注入了全新的活水。目前該網路上擁有約68億美元的穩定幣，其中95%為USDC，這筆資金所衍生的利息收入將成為強勁的推動力。

Syncracy Capital共同創辦人Ryan Watkins分析指出，這項收益分享安排預計每年可將回購金額提升1.35億至1.6億美元。他進一步評估，若未來平台採用率持續提升，帶動USDC餘額擴張，這筆新的利息收入甚至有望達到每年3億至5億美元。更重要的是，這一切都不需要額外發行新代幣來支付，對代幣價格具有正面的支撐作用。

雙重現金流強化抗震力，降低市場情緒影響

對於投資人而言，這項協議的最大意義在於Hyperliquid(HYPE)如今掌握了兩個獨立的價值來源。除了原本波動較大的交易手續費之外，現在更增加了一筆相對穩定的收益流。這筆新收入主要與總體經濟的利率環境連動，較不容易受到虛擬貨幣市場極端情緒的干擾。

換言之，這項合作為該網路提供了一筆全新的現金流，不僅有助於度過市場低迷的艱困時期，也為長期持有的投資人提供了更堅實的基本面理由。隨著平台近期成功推出原生去中心化預測市場，並建立在加密金融衍生品的成功基礎上，整體發展格局正持續擴大。

降息恐壓縮獲利空間，需留意市場競爭風險

儘管基本面獲得強化，但這項利多並非毫無風險。首先，收益規模直接受到總體經濟政策影響，若聯準會啟動降息循環，Hyperliquid所能獲得的利息收入將隨之縮水。此外，市場競爭激烈，若其他競爭對手祭出更優渥的條件，或者不幸發生資安事件導致信任受損，USDC資金仍有流失的可能。

目前市場上已有兩檔現貨交易所交易基金推出，投資人也可透過Coinbase(COIN)等主要交易所進行買賣。雖然收益分享協議讓投資吸引力大幅提升，但該平台仍屬於相對新穎的交易所，且在監管灰色地帶營運。考量到競爭對手未來也可能尋求類似的穩定幣收益分享模式，投資人在評估時仍需保持理性，審慎應對潛在的波動風險。

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