Uber(UBER)在收購德國外送平台Delivery Hero(DELHY)的談判進入關鍵時刻，最新宣布買下激進投資機構Aspex Management手中的股份，將整體持股比例一舉拉升至36.83%，進一步鞏固其在潛在併購案中的主導地位。

巧妙控制投票權避開強制收購門檻

儘管Uber(UBER)大幅增加對Delivery Hero(DELHY)的持股，但其具備投票權的股份仍精準控制在24.99%，剩餘部位則透過其他金融工具持有。這項策略性安排讓Uber(UBER)成功避開了觸發強制全面收購要約的法定門檻，為後續的併購談判保留更多彈性空間。

收購報價與實際交易價格出現落差

市場消息指出，Uber(UBER)此次承接Aspex股份的價格略低於每股40歐元。然而，根據Delivery Hero(DELHY)日前證實，Uber(UBER)在週末提出的官方收購報價僅為每股33歐元。這個估值約100億歐元（約合116億美元）的報價，與Delivery Hero(DELHY)近期的市場股價相比幾乎沒有任何溢價空間。

移除激進投資人為併購案鋪平道路

早在本月初，Uber(UBER)就已揭露持有近20%股份及5.6%的選擇權，穩坐Delivery Hero(DELHY)最大股東寶座。此次買下Aspex的股份，更成功將這位強硬的激進投資人請出董事會。過去Aspex曾不斷施壓公司出售資產，甚至成功逼退共同創辦人兼執行長，理由是公司跨足過多法規複雜的市場，導致整體估值嚴重落後同業。

歐盟反托拉斯法規成另一大變數

除了Uber(UBER)的動作，另一大股東Prosus(PROSY)目前仍持有Delivery Hero(DELHY)約17%的股權。不過，為了取得歐盟核准其收購Just Eat Takeaway.com(JTKWY)的案件，Prosus(PROSY)被規定必須在今年8月前出清大部分持股。隨著收購談判持續進行，Prosus(PROSY)已正式向歐盟提出申請，希望能暫緩執行這項強制出售的規定。

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