投資者對半導體和科技選擇權的熱潮推升多項市場指標至歷史極端，顯示出市場正變得越來越集中與投機。

根據法國巴黎證券公司Societe Generale的衍生品策略師Jitesh Kumar於6月12日發布的報告，當前市場氛圍顯示出自網路泡沫時期以來未曾見過的極端現象。全球週期性股票與防禦性股票之間的相關性已降至接近零，這意味著投資者在個別行業及股票上進行更為激進的押注，而非整體市場。

隨著人工智慧(AI)持續改變交易活動，尤其是在科技和半導體領域，單一股票的隱含波動率大幅上升。Russell 2000公司的平均一年隱含波動率已超過100，創下2014年以來的新高。儘管強勁的獲利成長和AI相關的樂觀情緒支撐了科技股，但上漲的波動性、極端的選擇權活動以及歷史低點的相關性也暗示著市場可能面臨急劇轉向的風險。

特別是在半導體ETF中，兩大美國半導體ETF（SMH和SOXX）今年規模翻倍，與之相關的選擇權交易活動暴增，其名義價值增加約四倍，選擇權溢價周轉率則飆升八倍。最近三個交易日內，投資者在這兩檔基金上的選擇權支出均超過5億美元。

然而，值得注意的是，科技行業的獲利成長達到30年來的最高水平，這使得贏家與輸家的差距加大，也提高了未來預期的不確定性。Kumar指出，這種環境促使投資者將科技和AI相關資產視為戰術交易工具，而不是傳統的股票持有方式。隨著市場情緒的高漲，正面訊息反而可能引發更大的波動，顯示出當前市場的脆弱性。

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