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AI新藥研發推升需求，品牌藥廠迎戰專利懸崖
隨著第一季財報季結束，我們來回顧品牌藥品產業中表現最佳與最差的公司，包含 Royalty Pharma(RPRX) 及其同業。展望未來，精準醫療的進步、採用 AI 提升藥物開發效率，以及全球對慢性病與罕見疾病治療的需求增加，將為品牌藥廠帶來成長動能。然而，監管審查趨嚴、政府與保險公司的定價壓力，以及關鍵暢銷藥物面臨專利懸崖，都成為產業逆風。專利懸崖將引發學名藥競爭，迫使品牌藥廠重新尋找下一個熱門藥物。我們追蹤的 11 檔品牌藥廠股票在第一季表現好壞參半，整體營收較分析師預期高出 0.7%。在財報公布後，這些公司的股價表現相對持穩，平均上漲 3.6%。
Royalty Pharma(RPRX)營收落後預期，權利金成長帶動股價轉強
自 1996 年以來，Royalty Pharma(RPRX) 在製藥產業開創了獨特的商業模式，透過取得成功生物製藥產品的銷售分成權利，為藥物開發商提供資金，而無需自行進行研發。Royalty Pharma(RPRX) 公布第一季營收為 6.306 億美元，較前一年同期成長 11%，但這項數據較分析師預期大幅落後 27.9%。整體而言，該公司本季表現較為疲軟，營收明顯未達市場預期。「Royalty Pharma(RPRX) 在 2026 年於多個面向都展現了強勁的開局，我們的權利金收入成長 13%，並在第一季宣布了高達 12.5 億美元的權利金交易，」執行長兼董事長 Pablo Legorreta 表示。儘管 Royalty Pharma(RPRX) 是同業中表現最不如分析師預期的公司，但自財報公布以來其股價已上漲 10.3%，目前報價為 55.63 美元。
禮來(LLY)繳出亮眼成績單，營收狂飆逾55%帶動大漲
禮來(LLY) 由一位對藥品品質不滿的美國內戰退伍軍人兼藥劑師於 1876 年創立，致力於研發、開發和製造針對糖尿病、肥胖症、癌症、免疫系統疾病和神經系統疾病的藥品。禮來(LLY) 公布第一季營收為 198 億美元，較前一年同期大幅成長 55.5%，超越分析師預期 13.7%。該公司本季表現令人驚豔，每股盈餘(EPS)與營收雙雙擊敗市場預期，且在同業中創下最大的超預期幅度與最快的營收成長率。市場對此財報結果反應熱烈，自公布以來股價已狂飆 33.4%，目前報價來到 1,136 美元。
碩騰(ZTS)業績疲軟，財報未達預期股價重挫跳水
碩騰(ZTS) 於 2013 年自輝瑞分拆獨立，成為全球最大的純動物保健公司，致力於為全球寵物與經濟動物研發、開發並銷售藥品、疫苗、診斷產品與服務。碩騰(ZTS) 公布第一季營收為 22.6 億美元，較前一年同期微增 2.9%，但落後分析師預期 2%。本季表現相對疲軟，營收與每股盈餘(EPS)皆明顯未達預期。一如市場預期，自財報公布後股價重挫跳水 28.3%，目前報價為 79.76 美元。
輝寶動物保健(PAHC)營收超預期，股價反向重挫
輝寶動物保健(PAHC) 擁有多達約 800 種產品線，服務全球 90 個國家的農民與獸醫，致力於開發、製造和行銷針對經濟動物與伴侶動物的健康產品，包含抗菌劑、疫苗、營養補充劑及礦物質添加劑。輝寶動物保健(PAHC) 公布第一季營收為 3.835 億美元，較前一年同期成長 10.3%，超越分析師預期 8%。本季表現強勁，營收與每股盈餘(EPS)皆穩健擊敗市場預期。然而，自財報公布後股價卻反向大跌 46%，目前報價為 31.57 美元。
默克(MRK)核心藥物銷售佳，營收獲利擊敗預期
默克(MRK) 的歷史可追溯至 1891 年，旗下產品包含暢銷癌症免疫療法藥物 Keytruda。該公司致力於開發與銷售涵蓋腫瘤、傳染病、心血管及其他治療領域的處方藥、疫苗與動物保健產品。默克(MRK) 公布第一季營收為 162.9 億美元，較前一年同期成長 4.9%，超越分析師預期 3%。整體而言，這是一個強勁的季度，營收與每股盈餘(EPS)皆令人印象深刻地擊敗市場預期。自財報公布以來，股價上漲 7.5%，目前報價為 119.24 美元。
地緣政治風險取代AI擔憂，市場焦點轉向通膨問題
從 2025 年底到 2026 年初，市場一度對人工智慧(AI)感到憂慮。軟體公司的投資人擔心 AI 工具會讓企業平台的複製變得更容易，進而削弱定價能力並壓縮利潤空間。加密貨幣投資人也有類似焦慮，擔心如果 AI 代理能夠自主交易與管理錢包，現有基礎設施的長期價值將受到質疑，這引發了資金明顯從這些類股撤出。然而，市場焦點鮮少長期停留在單一議題上。隨著 2026 年春季到來，焦點迅速從科技顛覆轉向地緣政治風險。美國與伊朗的衝突成為主導市場心理的主要驅動力，當政經局勢成為焦點，投資腳本便迅速改變。投資人不再爭論經濟成長率，而是開始擔憂石油供應、通貨膨脹以及全球穩定性。
