隨著通膨持續侵蝕固定收益，退休族群更需要尋找商業模式能夠吸收價格壓力，而非被通膨壓垮的配息型企業。擁有218年歷史的學術研究出版商約翰威立(WLY)正是這樣的公司，其出版的期刊對大學、圖書館和企業研發部門而言，屬於必須支出的非彈性開銷。在核心個人消費支出物價指數(PCE)依然偏高的環境下，這家老牌企業的配息能力成為市場關注的焦點。

自由現金流大增38%，配息空間充裕

約翰威立在2026財年被經營層稱為「突破性的一年」，期間共支付了7,435.8萬美元的股息，同時創造了高達1億9,534.1萬美元的自由現金流。令人矚目的是，其自由現金流較前一年同期大幅躍升38.42%，為未來的股息發放提供了相當寬裕的緩衝空間。

收購推升槓桿率，財務體質仍具韌性

近期該公司斥資4.52億美元收購Emerald Publishing，雖然將預估槓桿率推升至2.1倍，但整體財務狀況仍在可控範圍。目前手握7,562.2萬美元現金，股東權益也成長12.77%至8億4,824.2萬美元。值得一提的是，即使在2024財年面臨2.003億美元淨虧損時，依然透過營運現金流維持股息發放，成功通過了壓力測試。

連續32年調升股息，加碼股票回購

這家出版巨頭的股息已經連續32年成長，目前年增幅維持在1%左右。這並非成長動能耗盡，而是管理層刻意將多餘資金轉向股票回購，預計在2026財年投入1億8.2萬美元進行庫藏股計畫。執行長Matthew Kissner在第四季財報會議上明確指出，公司已加速「研究」與「AI數據分析」兩大成長引擎，不僅利潤率創下新高，自由現金流也出現顯著躍升。

AI業務成獲利關鍵，2027展望樂觀

展望2027財年，經營團隊展現出極高的信心，預估調整後每股盈餘(EPS)將落在4.60至5.05美元之間，自由現金流可望達到2.05億美元。分析指出，約翰威立(WLY)的自由現金流發放率僅約38%，營運現金流覆蓋率高達3.5倍，加上高達3.21%的殖利率與低波動特性，整體配息安全性極高。只要研究部門能維持複合成長率，且AI相關營收如期發酵，穩定收益值得期待，但若槓桿率超過3倍則需提高警覺。

約翰威立(WLY)營運概況與股價表現

約翰威立(WLY)是全球領先的學術期刊、書籍與線上教育解決方案供應商。近年來積極推動數位轉型，超過8成營收來自數位產品與技術支援服務，其中研究出版和平台部門貢獻了過半營收，並擁有穩固的美國客戶基礎。約翰威立(WLY)前一交易日收盤價為45.42美元，上漲0.33美元，漲幅達0.73%，成交量為726,096股，成交量較前一日變動-18.10%。

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