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在最新一次聯邦公開市場委員會會議結束後，下週即將公布的通膨數據對美股市場的影響變得更加重要。由於川普任命的聯準會新任主席華許釋放出超乎投資人預期的鷹派訊號，更直言「通膨是一種選擇」，導致美股全面回跌且債券市場承受巨大壓力。對聯準會短期政策高度敏感的2年期美債殖利率在週三飆升超過16個基點，一舉突破4.21%，顯示市場已將升息預期提前至最快10月啟動。儘管2年期美債殖利率最後交投於4.17%上方，但高檔震盪的走勢讓投資人將高度聚焦即將公布的通膨報告，尋找聯準會可能重啟升息循環的任何蛛絲馬跡。
升息不再是尾部風險而是真實威脅
針對當前的總體經濟情勢，22V Research 首席市場策略師 Dennis DeBusschere 在報告中指出，緊縮政策已經不再是微乎其微的尾部風險，而是正在發生的真實情況。若聯準會真的重啟緊縮行動，將無可避免地伴隨著更高的經濟衰退機率，並為整體股市帶來顯著的下行風險。他進一步強調，在下週核心個人消費支出物價指數數據公布並帶來更明確的方向之前，投資人應預期市場將經歷一段劇烈的震盪盤整期。
核心PCE恐居高不下推升金融緊縮風險
未來的通膨前景恐怕將變得更加撲朔迷離，根據 FactSet 的市場共識預估，排除波動較大的食品與能源價格後，5月份核心PCE預計將較前一個月上升0.37%，明顯高於4月份的0.24%。更令市場擔憂的是，聯準會已經將2026年的核心PCE預測值從先前的2.7%大幅上調至3.3%。22V Research 分析指出，核心PCE的月增率必須降至0.21%，才能勉強符合聯準會的新預測目標，但今年以來該數據一直維持在0.36%附近，若未來持續保持在0.3%左右的水準，金融條件將面臨實質性的收緊風險。
美債殖利率上看5%恐拖累股市表現
通膨居高不下的情況也將持續對債券市場造成巨大壓力。22V Research 強調，即便國際油價出現下跌，但因為核心PCE的計算並未包含能源價格，且目前服務業通膨仍過熱約0.7個百分點，因此2年期美債殖利率仍有持續攀升的潛在風險。該機構研究員 John Roque 甚至將2年期美債殖利率的目標價設定在5%，這對於高度依賴資金流動性與低利率環境的股票市場而言，無疑是一個潛在的巨大麻煩。
IPO熱潮後市場脆弱需提防夏季震盪
在 SpaceX 首次公開募股後，市場情緒一度極度高昂，尤其接下來還有 Anthropic 與 OpenAI 等重量級企業準備邁向上市之路，這使得美股目前處於相對脆弱且敏感的狀態。交易員對於潛在的股價回跌保持高度警惕，週四 SpaceX 股價連續第二天走弱並下跌約4%，即便同時間晶片類股出現強勁反彈也無法扭轉其頹勢。Reflexivity 共同創辦人 Giuseppe Sette 提醒投資人，即使市場仍處於人工智慧帶動的多頭行情中，從季節性因素來看，股市在夏季仍極可能面臨一段平淡甚至顛簸的整理期。
美光與聯邦快遞財報下週輪番上陣
展望下週，市場將迎來多項關鍵經濟數據與企業財報。週二將公布標普全球製造業與服務業採購經理人指數初值，同日聯邦快遞(FDX)與嘉年華(CCL)將發布最新財報。週三的焦點則轉向美光(MU)與沛齊(PAYX)的業績表現，並公布新屋銷售數據。週四將迎來一週重頭戲，除了公布第一季GDP終值外，市場最關注的5月核心PCE數據與個人所得支出表現也將出爐，達登餐廳(DRI)與味好美(MKC)也將公布財報。週五則由密西根大學消費者信心指數終值為一週市場畫下句點。
