美伊戰事重擊霍爾木茲海峽，油價飆升、美國商用庫存連12週下滑，推升通膨與能源股獲利；同時，AI熱潮後科技股資金開始從硬體供應鏈轉向大型平台股，顯示市場在戰爭、通膨與AI成長故事間重新洗牌。

美國與伊朗在霍爾木茲海峽的衝突正把全球市場推向一個危險的新常態：油價因戰火飆升、通膨壓力再起，而資本市場的焦點則在能源股暴賺、科技股資金換位與AI行情能否延續之間來回拉鋸。從原油庫存數據到預測市場定價，再到華爾街名嘴的選股邏輯，種種跡象顯示，戰爭已不再只是地緣政治新聞，而是直接改寫全球資產價格的核心變數。

先從供需面來看，美國石油庫存已連續十二週走低。根據美國石油協會(API)最新統計，截至6月3日當週，美國商用原油庫存再減少40萬桶，前一週更大減610萬桶；汽油庫存減少290萬桶、餾分油減少180萬桶，庫欣(Cushing)庫存也小幅下降10萬桶。分析師預估，能源資訊署(EIA)即將公布的官方數據中，商用原油仍將下降約140萬桶，汽油再降130萬桶，餾分油則略有回升。庫存持續下滑，疊加戰事風險，使WTI近月期貨價格守在每桶逾72美元之上，明顯高於前一交易日約70美元的結算價，相關ETF如USO同步受惠。

霍爾木茲海峽本身就是全球能源市場的最大風險之一，而這次美伊衝突把風險徹底具體化。美國中央司令部指出，美軍在星期二對伊朗發動「一連串強力打擊」，理由是伊朗對三艘穿越霍爾木茲海峽的商船發動攻擊，這些船隻載運的是在國際水域航行的民用商業貨物。美方稱伊朗的行動是「毫無理由、危險，且明顯違反停火協議」，這番指控凸顯戰火隨時可能再度封鎖這個全球最關鍵的原油咽喉。

事實上，霍爾木茲海峽在今年稍早就曾被伊朗長期關閉，美伊彼此在海域交火後，雙方才於6月簽署備忘錄(MOU)，同意停火並重新開放海峽。但最新一輪美軍報復性打擊，再次測試這份脆弱協議的極限；美國甚至在伊朗再度攻擊船隻後，撤銷原本給予伊朗石油出口的制裁豁免，等同直接收緊供給，難怪油價期貨在消息出爐後迅速走高。這場自2月28日美國與以色列聯手空襲、擊斃伊朗最高領袖阿亞圖拉·阿里·哈梅內伊(Ayatollah Ali Khamenei)拉開序幕的戰爭，已從核武談判與北約峰會議題，延伸到全球物價與股市的日常波動。

在企業端，高油價已迅速反映在部分能源巨頭的獲利預期。Exxon Mobil(XOM)在周二盤後上漲約0.8%，因公司預告第二季獲利將較前一季增加近40億美元。Exxon表示，扣除中東產能中斷約12億美元的損失後，仍預期在原油市場上行中獲得約37億美元獲利增量，再加上煉油與化學品業務約33億美元的貢獻，以及約26億美元來自與實體貨物交割掛勾的衍生性部位，整體盈利動能明顯受惠戰事推升的油價與煉油利差。完整財報將在7月31日公布，但市場已先行定價，能源股再度成為通膨時代的避風港。

更有意思的是，能源議題已從傳統油煤延伸到戰略資源。Peabody Energy(BTU)周二宣布獲得美國能源部(DoE)補助，用於推進在懷俄明州生產稀土元素與關鍵礦物的計畫，雖然未公開金額，但股價一度拉升2.3%。公司執行長Jim Grech強調，配合今年稍早由Wyoming Energy Authority取得的補助，這顯示Peabody在非傳統稀土與關鍵礦物領域已有實質進展。本週稍早另一家美國煤礦商Core Natural Resources也同樣獲得能源部多百萬美元級的補助，反映美國在地緣政治緊張下，正嘗試在供應鏈與能源安全上分散風險，從化石燃料延伸到新興戰略資源。

然而，資本市場的焦點並非只停留在能源。受戰事拖累，美股在3月底曾創下波段低點，但之後的反彈主要由科技與AI題材帶動。Nasdaq-100指數今年迄今已上漲約18%，3月30日戰爭低點至6月2日期間更狂飆逾33%，顯示投資人對人工智慧相關企業重新燃起信心。不過，預測市場平台Kalshi上的交易顯示，投機客普遍認為下半年漲勢將趨緩：指數收在3萬點以上的機率被定價成約五五波，目前指數也僅較3萬點低約1%。另一檔合約顯示，Nasdaq-100今年高點突破3.2萬點的機率約40%，跨上3.3萬點的機率更僅約27%。

這種「信心降溫」的氛圍，同樣反映在華爾街日內資金流向上。CNBC《Mad Money》主持人Jim Cramer形容，三星(Samsung)最新財報公布後的市場反應「像回到過去」：三星雖繳出不錯成績單，但仍不如市場期待，投資人隨即把這份失望投射到整個AI硬體供應鏈，記憶體大廠Micron股價重挫4.7%。然而，資金並未全面撤出科技，而是從伺服器硬體與記憶體轉向大型平台股與軟體服務，包括Amazon、Alphabet、Meta、Apple甚至Nvidia等長期資金避風港，企業軟體龍頭Salesforce、Adobe、ServiceNow也獲得買盤青睞。Cramer認為，這反映出市場開始覺得AI供應鏈交易過度擁擠，建置資料中心的資本支出受景氣與通膨牽制之際，那些真正掌握用戶與應用場景的大型科技平台，反而在修正後顯得相對便宜。

在此同時，消費端的壓力與行為也因油價起伏而改變。Cramer點名Walmart近期股價回檔近17.5%，但他視之為大型股中最具吸引力的買點之一。他指出，市場過度放大油價對Walmart油耗、運輸成本的負面影響，而忽略了公司營收優於預期、同店銷售與獲利表現符合市場預期的基本面。更重要的是，油價與汽油近期自高檔回落，削弱了先前市場對成本壓力的擔憂；在消費者普遍感受到景氣放緩時，Walmart這種強調「便宜又大碗」的零售商反而有機會成為消費者的首選。若未來關稅退費如公司財務長John David Rainey所言，並未納入現有財測，任何退費都可能被用來進一步降價，為消費者釋放更多空間，也為股價提供驚喜彈性。

綜合以上脈絡，可以看到一個清晰的主軸：戰爭不只推升油價與能源股獲利，也透過通膨與成本壓力，重塑科技股與零售股的資金流向。能源巨頭如Exxon Mobil在高油價環境中迎來獲利爆發，煤礦商Peabody則轉型追逐稀土與關鍵礦物補助，以因應長期地緣政治風險；科技方面，Nasdaq-100雖然在AI故事支撐下走出犀利反彈，但預測市場與日內資金流向都暗示：未來漲勢可能更多來自行應用與平台，而非單純硬體供應鏈。

展望下半年，真正的關鍵恐怕不在單一產業，而在霍爾木茲海峽是否再度關閉、美伊停火備忘錄是否繼續有效，以及油價會否再度帶動新一輪通膨壓力。若戰事再升級，能源股與戰略資源標的可能再度成為避風港；反之，若衝突降溫，市場焦點很可能回到AI應用拓展與企業獲利質量。對投資人而言，在這個戰火、油價與AI交錯的時代，選股邏輯勢必得從單一題材，轉向跨產業風險平衡的思維，才能在劇烈變動的危險新常態中保有一絲穩定。

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