市場高度關注即將到來的台積電法說，尤其在股價歷經高檔回測後，法人對其後市看法出現分歧。部分外資示警，2奈米初期量產、海外擴產與原物料成本上升，恐使初期毛利率面臨2至3個百分點的稀釋壓力。不過，也有多家外資機構出具樂觀報告，將目標價上調至2900元至3500元區間，主因看好AI需求推升3奈米產能滿載，加上急單效應與匯率助攻，預期第二季毛利率有機會逼近7成。

對於有意長期佈局的投資人，本次台積電法說有三大關鍵數據須特別留意：

• 第一：毛利率是否能連續穩守60%以上的健康水位，這代表公司是否能維持強大的定價護城河。
• 第二：第三季營運指引及指向2027年的資本支出方向，藉此觀察先進製程擴產的實質力道。
• 第三：長期營收年複合成長率目標有無變動，這將決定市場對其本益比與長線估值的評價基礎。

電子上游-IC-代工｜概念股盤中觀察

在先進製程與AI商機持續發酵下，雖然市場資金在法說會前夕對龍頭股轉趨觀望，但同族群的代工廠今日目前已見到部分資金進駐點火，呈現強勢輪動格局。

茂矽(2342)

專注於功率半導體與分離式元件晶圓代工，具備特定利基市場地位。今日目前股價表現強勢，漲幅逾5%，盤中大戶買盤顯著大於賣方，顯示買盤偏積極，量能溫和放大，反映出短線資金對相對低基期代工股的青睞。

世界(5347)

專攻特殊積體電路製造服務，為全球領先的八吋晶圓代工廠。目前股價上漲逾4%，儘管賣方帳戶數略多，但股價仍維持強勢上攻態勢，顯示特定買盤承接力道強勁，市場對其成熟製程產能利用率回溫抱持正面預期。

綜合來看，即將登場的台積電法說將成為定調下半年半導體景氣的重要風向球。在AI需求持續擴張的基調下，投資人除緊盯先進製程的毛利率變化外，也應留意若終端硬體應用未如預期發酵可能引發的估值波動風險，建議待具體營運指引出爐後，再行評估供應鏈的佈局方向。

盤中資料來源：股市爆料同學會

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