我的網誌
科技巨頭瘋狂燒錢建置AI基礎設施
過去三年多來，人工智慧基礎設施的建設資金，主要來自全球頂尖科技公司發行的創紀錄股票與債券。部分企業為了投入龐大資金，甚至導致現金流轉為負數。如今，輝達(NVDA)執行長黃仁勳揭露了下一階段的融資計畫，這次的資金後盾不再是企業資產負債表，而是華爾街的頂級金融機構。
華爾街巨頭聯手籌資建設全新AI工廠
在週一的訪談中，黃仁勳將這項計畫稱為「大概念」，並與高盛(GS)、貝萊德(BLK)、黑石(BX)、KKR(KKR)、阿波羅全球管理(APO)以及布魯克菲爾德(BN)等金融巨頭領袖共同亮相。這些華爾街機構表示，隨著晶片製造商與雲端服務供應商競相滿足永無止境的需求，他們願意籌集5000億美元甚至更多資金，用於建設全新的AI工廠。這顯示AI基礎設施已逐漸成為一種全新的資產類別。
AI系統化身創收資產吸引龐大資金湧入
黃仁勳強調，AI系統與個人電腦或手機不同，現在已成為能產生收入的資產，具備生產力、長壽命、可替代且靈活的特性。雖然目前在借款人條件、利率水準及建設地點等細節尚不明朗，僅簽署了備忘錄，但這傳達了一個明確訊息：隨著麥肯錫預估到本年代末全球AI支出將達7兆美元，資金將不會是問題。回顧大約11個月前，輝達(NVDA)曾宣布計畫投資OpenAI高達1000億美元，建設需要總計10吉瓦的資料中心，儘管該投資未完全實現，但最終輝達(NVDA)仍在今年稍早的創紀錄融資中貢獻了300億美元。
科技巨頭籌集逾1500億美元發展AI模型
今年以來，字母(GOOGL)、亞馬遜(AMZN)、Meta(META)、微軟(MSFT)與甲骨文(ORCL)等科技巨頭，已透過發行股債籌集超過1500億美元，用於建設資料中心與開發新AI模型。英特爾(INTC)近期也宣布發行150億美元股票，隨後更加碼至200億美元。隨著金融機構準備以不同方式進入市場，高盛(GS)與KKR(KKR)的高層認為，AI設備已具備熟悉的獲利特徵。
華爾街看好AI基礎設施證券化潛力
高盛(GS)執行長David Solomon指出，市場正開始看到針對基礎設施建設的資產基礎融資，這並不意外，因為這些都是具有真實價值的實體資產。相較於將超級電腦視為客戶購買使用的設備，這些搭載輝達(NVDA)圖形處理器、每機架成本高達300萬美元的系統，更像是能帶來利潤的投資。KKR(KKR)數位基礎設施負責人Waldemar Szlezak也表示，可以將其視為收入流進行證券化，將風險分散並出售給有意參與的投資人。
AI設備證券化潛藏如同次貸危機風險
當華爾街對實體資產證券化感到興奮時，風險也隨之而來。回顧2007年至2009年的金融危機，正是因為將次級房貸包裝成證券出售所引發。知名放空投資人麥可貝瑞曾在去年底警告，大型科技公司可能高估了AI晶片的使用壽命並低估了折舊。儘管金融家們承認AI交易存在一定風險，但阿波羅全球管理(APO)總裁Jim Zelter認為，參與該計畫的機構眾多，有助於減輕過度集中的擔憂。貝萊德(BLK)執行長Larry Fink則將此比喻為1970年代剛起步的抵押貸款支持證券市場，視其為金融工程的下一個未來。
輝達擔保貸款降低融資門檻與利率
在這項合作中，所有金融機構將自行做出貸款決策，而輝達(NVDA)將負責連接客戶與融資夥伴。輝達(NVDA)表示，將保留為每筆貸款提供25%擔保的選擇權，這種結構應能為以往依賴自身信用評級的企業，爭取到更優惠的貸款利率。同時，借款人必須使用輝達(NVDA)指定的系統架構，確保在發生意外時，其他公司能夠順利接手營運。布魯克菲爾德(BN)執行長Bruce Flatt表示，黃仁勳成功為投資人創造了必要的參與結構，將吸引全球龐大的資金投入。
