獲利能力顯著提升，管理層上調全年財務展望

美國知名休閒服飾品牌德盧斯(DLTH)公布最新財報，展現強大的營運韌性。受惠於嚴格的成本控管與財務紀律，公司成功穩定毛利率，創造出更多的自由現金流。財務長 Heena Agrawal 宣布，在維持全年淨銷售額 5.4 億至 5.6 億美元預期的同時，將全年調整後 EBITDA 預估值大幅上調至 3,800 萬至 4,200 萬美元。這意味著公司已連續五個季度在淨利潤率和自由現金流上實現較前一年同期的正成長。

告別流血折扣戰，核心產品推升毛利率

執行長 Stephanie Pugliese 指出，德盧斯(DLTH)正積極調整商品策略，從過去依賴廣泛促銷、大量折扣的模式，轉向專注於核心明星產品。這項轉變帶來顯著成效，目前零碼出清庫存較去年同期大幅減少 43%。減少折扣不僅讓品牌形象提升，更帶動營運毛利率較前一年同期大幅成長近 500 個基點。為了延續動能，公司將加碼投資行銷資源，鎖定 Meta、聯網電視(CTV)及大學美式足球賽事等管道進行精準投放。

關稅退款挹注每股盈餘，庫存去化成效顯著

檢視第二季財報細節，德盧斯(DLTH)淨銷售額為 1.21 億美元，雖然較去年同期衰退 7.8%，但淨利達到 1,840 萬美元，經調整後稀釋每股盈餘(EPS)為 0.50 美元。值得注意的是，本季獲得高達 1,630 萬美元的關稅退款，為 EPS 貢獻了 0.44 美元。若排除退款影響，調整後 EBITDA 仍達 1,070 萬美元。在資產負債表方面，整體庫存降至 1.25 億美元，較去年同期減少 2,290 萬美元，且維持零債務狀態，展現穩健的流動性。

下半年面臨運費逆風，第三季營收恐短暫承壓

儘管獲利上調，投資人仍需留意下半年的潛在挑戰。管理層坦言，由於去年同期舉辦了帶來大量低毛利營收的出清活動，基期較高將導致今年第三季的銷售成長面臨壓力。此外，公司預期下半年的關稅稅率將回升至 15% 至 16% 的區間，加上燃料成本上漲與運輸附加費增加，都將帶來持續的成本逆風。不過，隨著行銷投資發酵與通路結構改善，經營團隊預期第四季的營運表現將迎來明顯好轉。

德盧斯(DLTH)公司簡介與最新市場表現

德盧斯(DLTH)是美國知名的生活方式與服飾品牌，主要透過自有全通路平台，販售男女休閒服飾、工作服及配件。旗下擁有 Alaskan Hardgear、Fire Hose 等多個子品牌，並結合實體零售店、官方網站與型錄提供全國性服務。根據最新交易日資訊，德盧斯(DLTH)收盤價為 3.62 美元，單日下跌 0.01 美元，跌幅 0.28%。值得關注的是，單日成交量達 156,340 股，成交量變動率暴增 320.23%，顯示市場資金正高度聚焦其財報後的營運轉機。

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