美國債券市場經歷了動盪的一週，10年期公債殖利率上週一度飆升至4.818%，創下2023年11月以來的新高。這主要是因為市場擔憂美伊衝突可能對通膨造成衝擊。雖然隨後因聯準會官員表態支持維持現有政策而短暫回跌，但在遠超預期的就業報告發布後，殖利率再度攀升。這波殖利率的快速上揚讓股市投資人感到不安，標普500指數過去一個月微幅下跌，而同期10年期殖利率則上升了約16個基點。

通膨新常態確立，中天期美債具保護力

Ruffer美國投資專家Oliver Shale指出，全球正步入一個通膨波動加劇的新常態，過去幾十年壓抑通膨的因素正在逆轉，長期來看殖利率呈現上升趨勢。然而，這並不代表債券不再具備投資價值。隨著殖利率走高，殖利率曲線的某些區間變得極具吸引力，特別是中天期債券。他強調，在經濟成長可能放緩的環境下，存續期間對於保護投資組合依然扮演著關鍵角色。

殖利率與價格呈反向，佈局美債ETF可期

由於債券殖利率與價格呈現反向走勢，殖利率越高，債券的買進成本就越低。投資人除了可以直接透過TreasuryDirect購買美國10年期公債，也能利用相關基金來參與市場行情。例如iShares 7-10年期美國公債ETF(IEF)就是一個受到市場關注的選擇，該基金目前的資產規模超過420億美元，且管理費率僅為0.15%，為尋求收益的資金提供了一個便捷的佈局管道。

若觸及5%關鍵大關，法人共識分批進場

AmeriVet Securities美國利率策略主管Gregory Faranello表示，如果10年期殖利率觸及5%的關鍵水位，或者聯準會在本月稍晚宣布升息，市場將會浮現更大的投資機會。根據CME集團的FedWatch工具數據顯示，交易員目前預期9月16日升息一碼的機率為58%。不過，Faranello建議投資人不要一次性重倉買進債券，而是應該採取更謹慎的分批進場策略，逐步建立債券部位以控制風險。

國內買盤撐債市，4檔正相關個股受矚目

針對日本等主要央行放緩購買美債可能帶來的不確定性，Faranello認為，儘管美國聯邦總債務在今年夏天首次突破40兆美元，國內的資產經理人和一般投資人仍會將殖利率的進一步上升視為加碼良機。此外，匯豐銀行(HSBC)的最新報告中也點名了幾檔與10年期殖利率呈現正相關的美股標的，包含阿波羅全球管理(APO)相關性達32%、雪佛龍(CVX)達26%、Alphabet(GOOGL)達21%，以及富國銀行(WFC)的11%，這也為尋求在殖利率上升環境中獲利的投資人提供了不同的選擇。

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