摩根大通下調評級與華爾街買進共識脫勾

摩根大通將冠城(CCI)的投資評級從「中立」下調至相當於賣出的「減碼」，同時將目標價從85美元調降至80美元，導致該股在週一盤前交易中下跌0.20%，來到75.47美元。摩根大通的悲觀看法與華爾街分析師普遍給予的「買進」評級形成強烈對比，而量化評級系統更是給出了「強烈賣出」的訊號。

產業活動低迷有機營收成長動能面臨考驗

摩根大通分析師指出，冠城(CCI)目前雖然是一家獨立的宏觀通訊塔公司，但整體產業活動持續低迷，且短期內未見明顯改善的跡象。研究報告預估，未來幾年該公司的通訊塔有機營收成長率恐僅剩3.0%，主要原因是新增租賃活動偏低僅有1.8%，加上1.4%的客戶流失率，以及2.6%的租金自動調升率，成長動能明顯受限。

自由現金流受限無力大幅還債與買回庫藏股

除了營收成長放緩，分析師也對公司的財務彈性提出示警。報告中明確表示，冠城(CCI)目前可支配的多餘自由現金流相當有限，這將導致公司無法進行大規模的債務清償，也無力實施實質的庫藏股買回計畫，進一步限制了股價獲得支撐與上漲的空間。

分析師青睞這2檔具備資料中心與現金流優勢

在通訊塔產業中，摩根大通相對看好其他競爭對手。分析師表示更偏好美國電塔(AMT)，主要是因為其在美國國內擁有較高的有機通訊塔成長率，並且搭上了資料中心概念的順風車。此外，團隊也看好SBA通訊(SBAC)，認為該公司在2027年消化完最後一波與Sprint相關的客戶流失後，國內有機成長將顯著轉強，並能產生充足的自由現金流來執行庫藏股買回計畫。

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