殖利率攀升創紀錄，市場買氣疲軟

美國財政部週二進行規模達 130 億美元的 20年期美債(US20Y)拍賣，最高殖利率攀升至 5.420%，大幅超越 8 月份的 5.204%，創下自 2020 年 5 月重新發行以來的最高紀錄。這項結果凸顯出市場對長天期美債的猶豫態度，同時 iShares 20年期以上美國公債ETF(TLT) 也受到市場密切關注。最終殖利率比發行前預期的 5.400% 高出 2 個基點，創下近期的最大差距，顯示整體買氣明顯疲軟。

外資急撤退，國內買家被迫接盤

進一步觀察投標狀況，雖然投標倍數從上個月的 2.53 微幅上升至 2.57，但仍低於近期歷史平均的 2.65。最引人矚目的是，代表國際投資人與外國央行的間接投標者，本次僅買下 52.5% 的份額，相較於前次的 62.9% 與近期平均的 68.0% 出現大幅衰退。為了彌補流失的海外資金，國內參與者被迫接手，直接投標者吸收了創紀錄的 30.7% 籌碼，高於前次的 24.6%，導致一級交易商必須承受高達 16.9% 的沉重供應量。

通膨隱憂發酵，10年期美債挑戰5%

這場慘淡的拍賣結果反映了當前美國政府債務面臨的嚴峻挑戰。在全球債券市場拋售潮持續擴大的背景下，投資人對能源價格飆升、債務攀升以及通膨壓力感到擔憂，導致長天期國債殖利率居高不下。在聯準會公布最新利率決策前夕，10年期美債(US10Y)殖利率已攀升至近 20 年來新高，準備挑戰 5% 的重要心理關卡，連帶影響 iShares 7-10年期美國公債ETF(IEF) 的市場表現。

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